华海清科(688120):业绩稳健增长,产品线布局壮大-2023年中报点评

事件概述:华海清科发布2023年中报,公司2023年H1实现营收12.34亿元,同比增长72.12％;实现归母净利润3.74亿元,同比增长101.44％;实现扣非净利润3.07亿元,同比增长113.76％。

   收入利润同比高增长。公司在CMP设备领域为国产化领跑者,在2023年来保持了较高的收入利润增长趋势。2023年Q2单季度公司实现营收6.18亿元,同比增长67.63％,环比增长0.34％;实现归母净利润1.80亿元,同比增长90.77％,环比下滑7.04％;实现扣非净利润1.40亿元,同比增长112.93％,环比下滑16.00％。收入结构上看,2023年中报公司CMP设备收入11.43亿元,配套材料及技术服务收入0.92亿元。利润率角度,2023年Q2公司实现毛利率45.99％,同比下降0.75pct,环比下降0.67pct;实现净利率29.15％,同比增长3.53pct,环比下降2.31pct。

   多品类并行发展,产品矩阵逐渐展开。1)CMP设备方面,公司2023年来在集成电路以外持续拓展先进封装、大硅片、化合物半导体市场,均已经取得批量销售和重复订单;2)减薄设备方面,公司基于CMP技术积累,推出的12寸减薄抛光一体机,在看客户端验证顺利,可满足3DIC工艺需求;3)清洗设备方面,公司CMP抛光后清洗设备推向市场,批量运用于公司晶圆再生产线,同时用于12寸硅衬底和用于4/6/8寸化合物半导体的设备亦已经推向市场,9月26日,公司亦公告宣布12寸单片清洗机成功发往大硅片客户;4)供液系统方面,公司用于湿法制程的研磨液、清洗液供应系统已经获得客户批量采购,导入逻辑、先进封装等制造商客户;5)膜厚设备方面,公司金属膜厚量测设备已经发往多家客户验证,实现小批量出货。

   积极进行产业投资,增强产业协同。公司在2023年上半年,分别参与设立上海金浦创投和无锡华海金浦创投,增强半导体产业协同效应。同时在2023年上半年完成对浙江鑫钰的股权投资,扩展离子注入设备赛道的布局。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年收入分别为28.38/37.05/48.05亿元,归母净利润分别为7.72/9.99/12.85亿元,对应现价2023-2025年的PE为38/29/23倍,我们看好公司在CMP环节的领先优势和产品线拓展,维持"推荐"评级。

   风险提示:产品验证不及预期;行业周期性波动;募投项目投产不及预期