超图软件(300036):收入同比增长55％,信创、数据要素业务发展强劲

事件:2023年8月14日,公司发布2023半年度报告,报告期内公司营业收入6.9亿元,同比增长54.59％;归母净利润5296.12万元,同比增长206.73％。其中公司二季度收入3.96亿元,同比增长133.5％,归母净利润4077万元,同比增长166.5％。

   营收增长超预期,收入拐点确认,现金流大幅改善,收入-薪酬剪刀差显著。2023H1公司收入6.9亿元,同比增长54.59％。此前市场预期上半年收入增速25-30％,实际增长超预期,推测主要系报告期内公司项目验收增加,收入确认加快同时公司加大市场拓展力度并提高交付效率。上半年现金流入增长24.6％,略低于收入增长,但是相比前四个季度已大幅改善。归母净利润5296.12万元,成功扭亏为盈;还原真实现金支出二季度同比增长4.8％,增速低于现金流入,控费效果显著。

   与华为深入合作,新签信创合同额8615万元,同比增长54％。上半年公司加大能源、通信等央企GIS相关项目,新签信创合同额8615万元;同时,公司与华为深入合作,联合发布禹贡开源空间数据库,提供空间数据的存储、计算和管理能力。

   抓紧数字孪生发展机遇,在政府、企业领域共同发展。1)政府领域:公司中标多个智慧治理项目,上半年大数据相关合同额同比增长约47％;2)企业领域,公司参与天河机场等智慧机场项目,地图慧实现合同额突破,同比增长164％;大客户续约率达90％以上。

   拥抱数据要素,厚植优势抢占先机。数据要素已成为数字经济发展核心,公司凭借产品是形成数据资产支撑工具优势,积极拥抱数据要素产业:1)提供空间数据治理工具,公司GIS基础软件产品可应用于数据治理,形成标准数据产品,以及数据产品展示应用;2)最新版本SuperMapGIS:2023年6月,最新版本上线。公司通过发力数字孪生应用,深耕水利、气象等行业,实现各行业间数据贯通,为参与数据要素价值发挥全过程奠定基础。

   增强AI赋能,超图研究院已覆盖AIGC各热点方向。1)CV大模型:集成SAM视觉大模型,助力遥感全要素、细粒度分割;2)NLP大模型:引入行业垂直领域,提供私有化部署方案;3)多模态大模型:开发一体化应用项目,赋能乡村改造前后对比等业务;4)发布SuperMapGIS2023;5)探索布局AI渲染(NeRF)、AI生成3D场景等方向。

   国产化GIS领军,维持"增持"评级。维持盈利预测,预测2023-2025年收入为19.44、23.91、28.7亿元,预测2023-2025年利润2.85、3.82、4.93亿元。对应2023年39倍PE。维持"增持"评级。

   风险提示:行业信创推广进度低预期,自然资源信息化需求不达预期风险,政府需求延后。