日月股份(603218):风电行业收入稳步增长,盈利能力提升明显

公司发布2023年半年报,业绩同比增长184.57％,公司风电行业营收稳步增长,整体盈利能力明显提升,海外业务增长迅速。维持增持评级。

   支撑评级的要点

   2023H1业绩同比增长184.57％:公司发布2023年中报,实现收入23.97亿元,同比增长17.46％;实现归母净利润2.91亿元,同比增长184.57％,实现扣非净利润2.57亿元,同比增长435.94％。2023Q2公司实现归母净利润1.60亿元,同比增长273.19％,环比增长21.55％。公司业绩略高于此前预告的2.60-2.90亿元归母净利润范围。

   风电行业营收稳步增长,整体盈利能力明显提升:2023H1公司风电行业实现营收20.73亿元,同比提升25.43％,出货量伴随风电行业需求向好而有所提升;注塑机行业实现营收2.55亿元,同比下降22.48％,主要是受国内外多重因素影响,行业有所承压。与此同时,公司内部成本改善项目持续推进,叠加大宗商品成本下行,公司综合毛利率同比提升12.10个百分点至21.57％。

   持续投入研发:2023H1公司研发费用率同比提升0.19个百分点至5.21％,报告期内,公司开始参与国际客户海上大型化风电产品的设计和研发,完成核废料储存罐产品试生产和性能测试并得到客户的认可,成功研发低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品并实现了批量出货。我们认为公司持续投入研发,为公司产品、业务和客户的多元化发展打下良好基础。

   海外业务增长迅速,占比提升显著:2023H1公司海外营收4.12亿元,同比增长27.34％,占营收比重同比提升1.33个百分点至17.19％。公司深化实施"两海战略",积极拓展海外客户,不断开拓国际市场。未来伴随欧美及新兴国家风电新增装机打开增长,公司海外业务拓展有望持续加速。

   公司拟回购股份彰显信心:2023年8月29日,公司发布公告拟以1.00-3.00亿元自有资金回购公司股份,未来用于股权激励或员工持股计划,我们认为,公司股份回购计划彰显出对未来发展前景的信心。

   估值

   在当前股本下,结合公司中报与风电行业终端需求情况,我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至0.68/0.94/1.19元(原2023-2025年预测为0.90/1.13/1.28元),对应市盈率23.6/17.2/13.6倍;维持增持评级。

   评级面临的主要风险

   价格竞争超预期;原材料价格高于预期;产业政策风险;大型化降本不达预期;风电需求不达预期;海外开拓不达预期。