广立微(301095):业绩高速增长,持续拓宽产品矩阵

事件:公司发布了2023年半年报,公司2023年H1实现营收1.27亿元,同比增长63.91％;实现归母净利润0.23亿元,同比增长3903.6％;实现扣非净利润0.16亿元,同比增长327.15％;分季度看,公司2023年Q2实现营收1.05亿元,同比增长64.88％,环比增长382.11％;实现归母净利润0.19亿元,同比增长42.92％,环比增长366.55％;实现扣非净利润0.17亿元,同比增长175.17％,环比转亏为盈。

   业绩高速增长,盈利能力有望进一步提升:收入端:公司业绩高速增长,主要系软件相关业务及测试机设备销售业务大幅度增长。分产品看:2023年H1,公司测试机及配件类营收0.95亿元,同比增长90.54％,营收占比74.41％;2023年H1公司软件开发及授权类营收0.32亿元,同比增长16.20％,营收占比25.46％。利润端:公司2023年H1整体毛利率62.32％,同比下降3.37pct;净利率17.93％;同比增加17.19pct;公司净利率同比增加,主要系公司利息收入和固定资产处置增加。随着公司WAT测试设备进入量产线,有望带动公司EDA设计软件产品扩展到量产线,从而进一步提升公司的盈利能力。费用端:2023年H1销售/管理/研发/财务费用率分别为10.34％/11.88％/73.12％/-34.91％,同期变动分别为-4.74/-0.81/+12.81/-31.57pct。研发费用较22年H1增加0.46亿元,主要系研发人员大幅度增加;财务费用同比变动较大,主要系公司资金管理收益增加。

   维持"增持"评级:公司提供EDA软件、电路IP、WAT测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案,在集成电路从设计到量产的整个产品周期内实现芯片性能、成品率、稳定性的提升。受益于国内集成电路产线的建设加快,晶圆厂产能快速增长,集成电路产业链的国产化进程加快,公司业绩有望更上台阶。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.11亿元、3.46亿元、5.58亿元,EPS分别为1.06元、1.73元、2.79元,PE分别为58X、36X、22X。

   风险提示:市场竞争风险、下游需求不及预期、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧