唐人神(002567):成本逐步下降,货币资金充裕-2023年中报点评

风险因素:猪价不达预期;原材料价格大幅波动;动物疫病爆发;食品安全问

  题;自然灾害;公司产能提升不达预期;生猪养殖产业政策超预期变动等。

   盈利预测、估值与评级:公司生猪出栏快速增长,饲料主业稳定,生猪养殖成

  本稳步下降,货币资金充裕,有望充分支撑未来产能建设。考虑到生猪养殖行

  业仍处于景气低位,结合对周期运行短空长多节奏的判断,我们调整公司

  2023-2025年EPS预测至-0.67/0.76/0.09元(原2023-2025年EPS预测为:

  -0.30/0.96/0.23元),参考可比公司牧原股份、新希望2024年Wind一致预期

  平均估值为约10倍PE,考虑到周期股的估值特征,我们给予公司2024年周期

  景气年份10倍PE估值,对应目标价8元,维持"买入"评级。