药康生物(688046):利润端环比改善,积极拓展海外市场空间-公司信息更新报告

利润端环比改善,积极拓展海外市场空间2023H1,公司实现营业收入2.96亿元,同比增长18.17％;实现归母净利润0.78亿元,同比下降4.98％;实现扣非归母净利润0.50亿元,同比下降8.99％。单看Q2,公司实现营业收入1.56亿元,同比增长15.88％,环比增长10.88％;归母净利润0.47亿元,同比下降9.34％,环比增长49.82％;扣非归母净利润0.27亿元,同比下降16.54％,环比增长22.51％。受下游需求放缓影响,公司业绩短期内承压,但利润端环比逐渐改善。公司坚持"产品+服务"双轮驱动的业务模式,小鼠品系数量持续提升增强核心竞争力,一站式功能药效服务快速发展有望为业绩增长带来新动能。考虑下游需求放缓,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计归母净利润为1.74/2.04/2.51亿元(原预计2.01/2.51/3.28亿元),EPS为0.42/0.50/0.61元,当前股价对应PE为38.8/33.1/26.9倍,鉴于公司积极开发高附加值小鼠新品且积极拓展海外市场空间,维持"买入"评级。

   前瞻性布局高附加值小鼠品系,海内外产能建设有序推进公司持续推进小鼠模型创新,目前累计拥有小鼠品系21000+种,年模型创制通量6000+种。同时,公司前瞻性布局高附加值小鼠品系,2023H1分别新增斑点鼠及药筛鼠品系200/100个,无菌鼠、野化鼠等新一代小鼠品系构建有序推进,已有商业化品种陆续上市。公司在国内拥有5个大型生产设施,现有产能约23万笼;美国药康已完成设施租赁,后续公司对海外客户的服务能力将进一步增强。

   积极搭建国内销售渠道,国际化发展正在路上公司销售渠道建设完整,目前拥有超80人BD团队,2023H1服务客户数量近1700家,新增客户超400家,国内市场渗透率进一步提升。海外市场方面,公司通过参加学术会议和线下客户拜访等多种方式提升行业知名度,加速铺设自有销售渠道。2023H1海外市场实现收入0.43亿元,同比增长72.41％,其中海外工业客户收入占海外整体收入比重超70％,海外业务快速发展。

   风险提示:模式动物行业需求下降、核心成员流失、行业竞争格局恶化等