振华风光(688439):业绩高增长,持续巩固"产品+技术"双驱动研发模式

8月29日,公司发布2023年年度报告。根据公告,2023年上半年公司营业收入为6.47亿元,同比增长61.61％;归母净利润为2.57亿元,同比上升54.33％。

   2023年上半年国内高可靠集成电路市场略有波动,但公司全体员工齐心协力、勇创善为,推动公司经营情况持续向好。上半年公司新增4项核心技术,分别是基极电流消除技术、GaAsMMIC器件亚态阻抗匹配技术、高可靠防桥臂直通驱动技术、栅极大功率驱动技术。公司基于放大器、转换器、接口电路、电源管理器、系统封装集成电路、MCU、存储器、抗辐照电路、时钟管理电路、射频微波电路等产品方向开展自主研制,通过项目牵引目前共形成了18项核心技术,上述核心技术均已应用于公司主要产品。

  

   以夯实技术领先地位公司高度重视人才布局,上半年成功引进2位博士、6位集成电路高端人才、其他研发人员引进20人,公司研发人员数量占公司人员总数的27％。"贵阳+成都+西安+南京"四位一体的芯片创新研发集群优势逐渐形成,逐渐掌握选型主导权,不断提升公司产品竞争力。公司形成了一种优化电调衰减器中间态驻波的方法及其电路、一种运算放大器输入级电路及输入级差分对电路等新技术专利,共计申请发明专利12件、实用新型专利7件、软件著作权1件、集成电路布图设计47件;已授权发明专利9件、实用新型专利7件、集成电路布图设计20件。

  

   预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.46/6.33/8.32亿元,对应增速为47.2％/41.9％/31.4％。对应PE分别为42.95、30.27、23.04倍。维持"买入"评级。

   下游需求低于预期,研发不及预期,产能释放不及预期。