健麾信息(605186):半年报业绩小幅增长,新战略板块进展顺利-2023半年报业绩点评

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   公司发布2023半年度业绩报告,2023H1公司实现营业收入1.77亿元,同比增长9.26％;实现归母净利润0.56亿元,同比增加2.67％;实现扣非净利润0.53亿元,同比增长3.23％;经营活动产生的现金流量净额同比减少859.86％。其中,Q2公司实现营业收入1.16亿元,同比减少0.85％;实现归母净利润为0.46亿元,同比减少2.13％。

   公司所处行业处于疫情后恢复阶段,上半年公司业绩小幅增长。公司深耕智能化药品管理行业,下游客户涉及医药流通企业及医院。2023年上半年,公司下游客户皆处于疫情后恢复阶段,整体来看,资金面仍较为紧张;分季度来看,2023Q1公司业绩增速较快,营业收入、归母净利润分别为0.61亿元(+35.03％)/0.10亿元(+40.98％);2023Q2受医疗反腐影响,公司部分项目设备进场及验收进度显著放缓,业绩同比下滑。

   面对内需不足,公司积极拓展海外市场。2022年公司与阿吉兰科技在沙特首都利雅得新设合资公司,目前已与当地卫生部、公立医院医联体、大型公私立医院等成功建立业务联系。截止报告披露日,合资公司第一个项目已在沙特私立医院Dallah

   医院正式投入使用。另外,公司亦与俄罗斯、印度尼西亚、泰国等地经销商和意向客户建立了业务联系。海外增量市场已然成为公司新战略发展目标,后续将为公司提供新增长曲线。

   战略布局医药零售市场,已取得阶段性进展。报告期内,公司与美团正式签署战略合作协议,采取设备投放的创新服务收费模式助力新零售药店推广;值得关注的是公司在天津的参股子公司健绰世纪研发的自助售药机已在当地接通医保支付(含线上医保结算),标志着公司新零售业务取得新突破,向未来实现自动化零售药房大面积推广迈出了坚实的一步。

   加大对博科国信投资,加强推进SPD行业战略布局。报告期内,公司加大对参股公司武汉博科国泰信息技术有限公司投资,增持后持有其32％股份,此举将进一步助力公司构建软硬件一体化的核心优势。

   复制"钟祥模式",大力拓展ToG业务。截止报告期内,公司与四川省中医药科学院已签署了合作协议,拟共同推动中药饮片发药机在四川省内的逐步推广;与江西省医投集团达成战略合作,大力发展养老业务。

   盈利预测:根据中报调整盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.23/1.78/2.27亿元,同比增长分别为+6.44％/+44.94％/+27.40％,对应PE分别为40x/28x/22x,维持"买入"评级。

   风险提示:自动化设备渗透率不及预期;零售药店新模式发展不及预期;海外业务拓展不及预期;业绩预测和估值不达预期。