浪潮信息(000977):23H1业绩暂时承压,持续布局智算技术体系

事件概述:1)近日,浪潮信息发布了《2023年半年度报告》。上半年公司营业收入为247.98亿元,同比下降28.85％;归母净利润为3.25亿元,同比下降65.91％;扣非归母净利润为1087.20万元,同比下降98.70％。

   2)根据官方公众号披露,近日,浪潮高性能分布式存储平台AS15000G7重磅发布,助力AIGC在金融、教育、医疗等领域突破海量多元异构数据存力瓶颈,加速释放数据价值。

   3)根据官方公众号披露,近日,浪潮信息正式发布大模型智算软件栈OGAI(元脑生智),为大模型业务提供AI算力系统环境部署、算力调度保障及模型开发管理能力的全栈全流程的智算软件栈。

   受芯片供应影响23H1业绩暂时承压单Q2来看,公司营业收入153.97亿元(同比-12.38％),归母净利润为1.15亿元(同比-81.46％),扣非归母净利润为-1.6亿元,同比转亏,主要系专用芯片供应紧张等因素影响所致。分产品来看,上半年,服务器及部件收入为244.99亿元(同比-29.03％),IT终端及散件收入为1.84亿元(同比+7.15％),其他收入为1.14亿元(同比-28.30％)。上半年,综合毛利率为11.40％(同比-0.92pct)。销售/管理/研发费用率分别为2.73％/1.57％/5.74％,分别同比+0.46/+0.19/+1.87pct。公司研发投入为14.83亿元(同比+5.55％)。下半年随着产业供应链紧张缓解,芯片供给端将出现好转,业绩有望实现边际改善。

   加大AIGC技术创新,布局智算技术体系公司不断发展以大算力和大模型为核心的智算技术体系。2023年,公司在融合架构技术取得重大进展,坚持以应用为导向,以系统设计为中心,通过软硬件协同设计,成功研发了基于缓存一致性总线的串行内存扩展资源池系统,实现多主机共享内存及亚微秒级远端内存访问,实现大规模内存扩展的同时,有效提高内存资源利用率。

   在算力方面,公司持续推动AIGC领域技术创新,持续强化在算力、算法、调度系统等层面的业务布局。在产品技术创新层面,2023年,发布全新一代G7算力平台,涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的16款产品,采用开放多元的架构设计,支持最广泛的通用处理器和加速芯片,一经上市即创造多项性能纪录。最新一代融合架构的AI训练服务器NF5688G7,较上代平台大模型实测性能提升近7倍,同时联合英特尔发布基于开放加速模组OAM高速互联的面向生成式AI领域的新一代AI服务器NF5698G7。

   在算法层面持续推动源大模型在文生图、多模态领域技术创新,在智能客服、智慧政务、智能文创领域持续推动产业落地应用。同时,通过"源1.0"开源开放计划,开放模型API、工具链、数据集,构建"开放、共赢"的开发者社区生态,助力开发者快速创新,目前"源开发者社区"已汇聚了近万名高水平开发者,孵化出众多创新应用。

   投资建议浪潮信息是服务器领域的领导者,短期或将受益于新的服务器增长周期和下游需求回暖,并有望在未来算力基建化的加速趋势中提升投资价值。预计公司2023-2025年实现营业收入767.62/899.51/1056.29亿元,实现归母净利润分别为23.10/30.14/34.70亿元。维持买入-A的投资评级,给予6个月目标价47.07元,相当于2023年30倍的动态市盈率。

   风险提示:数据中心建设不及预期;技术研发不及预期;互联网等行业需求不及预期;供应链风险。