电魂网络(603258):亚运催化游戏业务,后续业绩弹性强-2023年中报点评

事件公司发布2023年中报:2023年上半年公司实现总营业收入3.18亿元,同比下降26.55％;归属于上市公司股东的净利润0.87亿元,同比下降40.40％;扣非归母净利润0.70亿元,同比下降43.99％。其中23Q2公司实现营业收入1.63亿元,同比下降21.21％;归属于上市公司股东的净利润0.39亿元,同比下降46.83％;扣非归母净利润0.38亿元,同比下降37.20％。

   游戏储备充足,后续业绩弹性强公司上半年营收同比下滑,主要系已有游戏的流水下滑所致。公司目前后续储备新游充足,《螺旋勇士》、《卢希达:起源》计划于年内上线,《卡噗拉契约》国内关注度较高且测试玩家评价较好,看好后续新游将为公司持续创造业绩。

   深化电竞产业布局,《梦三国2》入亚催化游戏业务公司与上虞e游小镇合作打造以《梦三国2》赛事为核心的电竞生态产业链,并在上虞e游小镇挂牌成立了电子竞技集训运营中心,为亚运《梦三国2》中国代表队的选拔、训练提供帮助。《梦三国2》入亚有助于提高游戏和公司的关注度,催化公司游戏业务,看好公司后续游戏业务发展。

   AI赋能游戏,探索前沿科技2023年3月,公司与网易智企携手参加于美国旧金山举办的游戏开发者大会(GDC),共同分享了AI解决方案在公司在研游戏《野蛮人大作战2》中的实践经验。7月,公司与网易智企签订协议,共同成立游戏人工智能联合实验室。这将进一步推动公司游戏AI相关技术与产品在游戏场景中的应用,为用户提供更加智能化的游戏体验,也有助于公司的降本增效。

   投资建议我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.92/3.36/3.95亿元,分别同比增长45.24％/15.20％/17.30％,对应EPS分别为1.19/1.37/1.61,对应PE分别为28x/24x/20x,维持"推荐"评级。

   风险提示市场竞争加剧风险、行业政策趋严风险、新品上线不及预期、营销成本上升风险等。