普冉股份(688766):Q2库存去化顺利,营收环比保持增长-2023年中报点评

风险因素:宏观经济复苏不及预期;下游需求不及预期;公司产能增速不及预

  期;市场竞争加剧;公司研发进展不及预期等。

   投资建议:公司为国内非易失存储领域的高成长企业,工艺独特、制程先进,

  产品在中小容量存储领域优势突出。我们认为23H2行业逐步复苏下,公司盈利

  能力有望逐步修复,并长期看好存储芯片业务容量升级和拓展工控、车载领域

  的战略,以及"存储+"平台发展潜力,打开成长空间。由于公司盈利能力短期

  内持续承压,我们调整2023-25年营收预测至12.04/16.05/20.22亿元(原预测

  为12.52/17.23/22.80亿元),EPS预测为-1.23/1.87/2.90元(原预测为1.59/2.47/

  3.68元)。考虑到公司短期利润承压,我们采用PS方法估值,可比公司兆易创

  新、东芯股份、聚辰股份、恒烁股份2023年PS均值为8倍,我们给予公司2023

  年PS8倍,对应目标市值96亿元,目标价128元,维持"买入"评级。