维峰电子(301328):业绩稳健增长,汽车连接新品进展顺利

事件描述

   8月24日,公司发布2023年半年报,报告期内公司实现营收2.43亿元,同比增长9.54％,归母净利润为0.75亿元,同比增长49.77％,其中非经常损益为0.20亿元,扣非归母净利润为0.54亿元,同比增长9.89％。单二季度来看,公司实现营收1.28亿元,同比增长7.28％,归母净利润为0.27亿元,同比增长1.49％。

   事件评论三大板块业务稳健成长,不止于汽车电动化,汽车智能化连接产品进展顺利。公司报告期内三大主营业务板块均实现成长,工业连接器实现营收1.57亿元,yoy+2.22％,公司重点挖掘工业领域的客户需求,在新产品方面积极拓展工业机器人等应用场景,高精密度、高频率信号传输用连接器已有产品量产;公司汽车连接器业务收入0.42亿元,同比增长31.8％,其毛利率为49.03％,可作为公司近年来业绩增长的核心业务支撑。除了传统的三电系统中使用的中低压信号产品,公司也在积极开发针对汽车智能驾驶相关的产品,目前子公司维康汽车已经完成产品开发的包括智能驾驶前段视觉感知、车身域控PCB板端连接方案、type-C连接器组件及高速以太网连接器组件等,公司的高速域控低压大电流连接器申请发明专利,弥补国内空白;公司新能源连接器实现营收0.40亿元,同比增长23.9％,公司在报告期内与重点客户实现储能及充电应用所需连接器的开发,公司可提供光伏储能系统解决方案。

   行业层面,连接器属于长坡厚雪行业,市场空间广阔。根据Bishop＆Associates统计,2015年到2021年,全球连接器市场规模从520.5亿美元上升至780亿美元,2022年全球连接器市场规模增长超60亿美元,同比增速7.8％,预计2023年市场有望超过900亿美元,属于典型的长坡厚雪市场。2021年全球工控连接器市场占比约13％,未来美国、德国等工业发达国家将继续加快推进工业自动化、智能化进程,此外发展中国家同样在承接全球产业再分工,将促进工业连接器市场需求增长。全球工业化设备市场规模在2023年将达到3,066.7亿美元,国内2022年工业自动化市场规模为2,409亿元,国内市场持续扩容。

   公司作为国内工控连接器龙头,未来将充分受益于工业领域的国产替代进程加快,此外公司积极拓展全球工控客户,具备全球竞争力,持续提升自身在工控连接器领域份额,未来有望实现长周期稳健增长。在汽车及新能源领域公司具备很好的技术积累与卡位优势,积极拥抱行业快速发展机遇,短期内将成为公司成长重要动力,公司也在积极储备布局汽车高频高速连接器。我们看好公司未来的成长,预计公司2023-2025年公司归母净利润分别为1.68、2.15、2.66亿元,维持公司"买入"评级。

   风险提示1、工控连接器行业景气波动;

   2、汽车销售不及预期。