美埃科技(688376):市场开拓成效显现,业绩增长加快

事件:美埃科技公布2023年半年报,公司上半年实现营收6.52亿元,同比增长15.00％;实现归母净利润0.77亿元,同比增长21.23％。

   市场开拓成效显现,助力业绩提升半导体与面板市场整体景气度筑底回升,公司下游业务需求增加。同时,公司依托于半导体超洁净技术,进一步延伸公司产品应用领域。公司的产品在光伏、锂电池等国内外新能源洁净室业务都已有订单落地,未来公司在生物医药、餐饮油烟、工业废气排放治理等领域都有望保持增长。

   产能稳步推进支撑未来业绩公司南京二期扩产项目预计今年下半年投产,满产后的产能可达到南京工厂的1.5倍支撑公司未来的业绩增长。另外,公司大力拓展海外产能在马来西亚建工厂,海外产能在2023年底提升至1.5亿元,以应对公司对海外的业务增长需求。

   海外空气净化市场快速增长美埃科技海外业务以半导体市场为主,同时布局光伏、锂电、新能源、炼油厂等领域。公司着力拓展东南亚市场,以马来西亚、新加坡、泰国等地区为主要客户,欧洲、南亚和中东地区的业务也在持续发力。公司境外业务未来有望继续快速增长。

   过滤器更换贡献长期稳定营收美埃科技的过滤器具有一定的使用寿命,需要定期更换。随着公司产品的市场存量不断扩大,用于更换的过滤器的需求量将持续上升公司有望获得长期持续营收。

   投资建议:综合考虑公司各下游行业状况,我们预计公司2023-25年营收为16.06/21.04/25.95亿元,归母净利润分别为1.85/2.65/3.22亿元,对应PE为22.21/15.49/12.74倍维持"增持"评级。

   风险提示:行业景气度下行叠加海外供应风险,国内面板与晶圆厂空气净化设备采购放缓;新产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。