流金科技(834021):电视频道综合运营服务商研究-北交所个股研究系列报告

北京流金岁月传媒科技股份有限公司(简称"流金科技")成立于2011年7月22日,2015年10月30日新三板挂牌,2020年7月27日北交所上市。

   公司作为电视频道综合运营服务商,主要利用广播电视网、电信网及互联网(即"三网")为电视内容供应商,如电视台、电视剧版权方、电视节目制作方、电视广告投放方等提供频道覆盖、内容运营、营销传播及技术支持于一体的综合服务。公司收入主要由电视频道综合运营服务贡献,2018年至2022年该业务收入的平均占比为82.84％。公司电视频道综合运营服务业务毛利率一般,2018年至2022年平均毛利率为20.18％。

   公司的销售对象主要是电视台,与公司合作的主要电视频道包括:湖南卫视、东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、广东卫视等。2020年至2022年公司前五大客户的销售占比分别为49.20％、56.69％和45.15％,未出现客户集中度提高风险。

   2018年至2022年,公司收入增长速度呈现逐年下滑趋势,2022年公司收入为8.04亿元,同比下降7.01％,与2018年的同比增长46.1％相比,增速下降了53.11个百分点。

   2022年公司净利润为832.87万元,同比下降88.54％。公司业绩下滑主要因为2022年经济下行压力对公司所处的广播电视行业造成较大影响,电视台客户降低了电视剧版权采购及营销推广支出。2023年上半年公司收入和净利润分别下降15.83％和16.44％。

   2018年至2022年,公司毛利率和净利率呈现持续下滑趋势。2022年公司毛利率为16.87％,较2018年下降1.15个百分点。2022年公司净利率为1.04％,较2018年下降7.73个百分点。公司盈利能力明显下降。

   2020年至2022年公司期间费用率上涨,2022年达到14.36％,较2020年上升8.66个百分点。

   2019年至2022年公司平均研发费用为1,328.81万元,平均研发费用率为1.75％。公司研发项目包括超高清专业解码器、专业接收终端、信息保障系统、无人机云台相机、移动直播背包等,以改进现有产品,提高公司服务能力。

   从资产周转情况来看,公司存货周转速度较快,存货管理效率较高,2018年至2022年平均存货周转天数为65.89天,处于较低水平。公司应收账款管理效率较低,应收账款周转天数较长,2018年至2022年平均水平为145.44天。

   公司收现比较高,2018年至2022年平均水平为99.76％。公司经营活动现金流量净额波动较大,2018年为-7,448.17万元,2020年为8,948.82万元,2022年为-745.72万元。