雷电微力(301050):营收稳步增长,存货持续提升

事件:公司于2023年8月27日发布半年报,上半年实现营业收入为4.91亿元,同比10.94。归母净利润为1.95亿元,同比增长0.67％％,基本每股收益为1.12元。

   营收稳步增长,毛利率有所提升报告期内,受产能提升、产品交付及验收规模提升影响,公司营收同比增长10.94％0.94％;产品毛利率53.67％3.67％,较上年同期的48.83％提升4.84pct。受2022年10月公司实施股权激励影响,报告期内产生股份支付026亿元受销售收入增长、销售回款中票据回款比例较上年同期高,致使计提的信用减值损失较上年同期增加023亿元。受股权摊销、信用减值损失计提、现金管理受益下降等因素影响,公司净利率较去年同期下降4.06pct。

   存货继续保持增长报告期末,公司存货18.85亿元,较期初的13.81亿元增长36.47％。其中,发出商品9.04亿元,较期初增长2.63亿元,同比增长41.14％1.14％;原材料4.37亿元,较期初的3.82亿元增长14.48％14.48％;库存商品1.09亿元,较期初的0.05亿元有较大幅度增长。发出商品及库存商品的快速提升,表明公司未来供货能力有较强保障。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司20232025年营业收入分别为11.60/13.92/16.69亿元,对应增速分别为34.86％/19.94％/19.95％归母净利润分别为3.66/4.40/5.28亿元,对应增速32.01％/20.16％/20.04％EPS分别为2.10/2.52/3.03元股,3年CAGR为23.94％。参考可比公司,给予公司2023年35倍PE,目标市值128.09亿元,对应股价73.51元,维持"买入"评级。

   风险提示:行业不及预期风险;产品种类单一风险;订单交付不及预期风险。