海油发展(600968):油服行业高景气,公司三大产业稳健发展-2023半年报业绩点评

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   公司发布2023半年度业绩报告,2023H1公司实现营业收入206.62亿元,同比增长1.91％;实现归母净利润13.37亿元,同比增长29.26％;实现扣非净利润12.17亿元,同比增长33.79％。其中,Q2公司实现营业收入111.24亿元,同比减少7.90％;实现归母净利润9.24亿元,同比增长25.98％。

   上半年公司三大主营业务有序发展,营收、利润总体实现双升。

   1)能源技术服务产业:2023H1板块实现营收64.74亿元(+18.89％),主要系公司紧抓国内增储上产有利时机,上半年能源技术服务产业工作量继续增长,其中监督技术服务、增产措施服务、油田化学服务、装备设计制造及运维服务工作量分别同比增长16.38％/3.83％/17.12％/15.48％。

   2)低碳环保与数字化产业:公司持续推进绿色低碳能源和数字化转型,2023H1板块实现营业收入33.82亿元(+1.17％);上半年安全技术服务、新能源技术服务、工业互联网业务、数字运营业务工作量分别同比增长11.09％/32.39％/15.47％/9.63％。3)能源物流服务产业:2023H1板块实现营收入115.80亿元(-4.68％),系国际油价同比下降影响,公司商品销售业务价格平均下降9.30％,但能源物流服务产业工作量稳中有增,其中海上作业大宗料和燃料供应量同比增长19.77％,石油化工品销售量同比下降10.85％。

   公司产能建设项目稳步推进。公司投资建造的我国首艘智能FPSO"海洋石油123"上半年顺利交付;海上移动式自安装井口平台"海洋石油165"进入投产准备;移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动;天津海洋装备智能制造基地按期开工建设;另有5个项目通过论证。

   公司积极布局LNG业务,与气电集团合资设立LNG运输船公司。海油发展香港投资公司拟与中海油气电集团新加坡贸易公司等三家企业合资设立六家单船公司,设立总资本金为4.1亿欧元,其中海油发展香港投资公司投资金额为1.86亿欧元,持股比例45％。项目共将新建6艘17.4万方LNG运输船,预计于2026年8月-2027年10月陆续交付,船舶建成后将租给气电集团新加坡贸易公司从事LNG货物运输。

   盈利预测:预计2023-2025年公司归母净利润分别为29.22/35.53/41.66亿元,同比增长分别为+20.9％/+21.6％/+17.3％,对应PE分别为10x/9x/7x,维持"买入"评级。

   风险提示:上游资本支出下降;业绩预测和估值判断不达预期。