翔楼新材(301160):业绩符合预期,股权激励注入活力-2023年中报点评

本报告导读:公司2023年上半年业绩符合预期。我国汽车零部件国产化、国产新能源车崛起共同推动精冲特钢材料下游需求。叠加公司募投产能的投产,预期公司业绩将逐渐释放。

   投资要点:维持"增持"评级。公司2023年上半年实现营收5.75亿,同比升3.13％,实现归母净利润0.81亿,同比升24.62％,公司业绩符合预期。维持公司2023-25年EPS预测为2.23/2.52/2.8元,对应归母净利润分别为1.67/1.88/2.09亿元。维持公司目标价44.22元,维持"增持"评级。

   需求平稳,工业用精冲材料增速较快。2023年上半年公司汽车零部件精冲材料营收4.76亿元,同比增长2.89％,汽车用精冲材料相对平稳。上半年工业用精冲材料营收0.65亿元,同比增长12.48％,精冲材料在国内的应用范围逐渐推广,工业用量逐步上升。2023年1-7月我国汽车产量1540.8万辆,同比增长4.5％,其中新能源车同比增长33.2％,汽车行业需求维持增长,预期公司营收将保持增长。

   规模效应带来毛利率上升。2023年上半年公司销售毛利率25.45％,销售净利率14.01％,分别较2022年上升3.85、2.36个百分点。公司通过产能优化、工艺优化等方式持续降低成本,规模效应进一步提升,我们预期公司毛利率仍有上升空间。

   股权激励注入活力。公司公告2023年限制性股票激励草案,拟对39人授予300万股限制性股票,占目前总股本的4.02％。授予对象包含董事长及核心骨干人员,拟授予价格为17.93元。我们认为本次股权激励范围较广,能够对公司中高层管理人员起到较好的激励作用,激发公司经营活力。

   风险提示:汽车需求大幅下行。