天虹股份(002419):全渠道统筹发力,推进数字化建设

公司公布2023年半年报,业绩符合预期。据公司公告,1)23H1公司实现收入62.32亿元,同比增长0.01％,实现归母净利润2.15亿元,同比增长34.06％。2)23Q2公司实现收入28.47亿元,同比增长2.81％,实现归母净利润0.07亿元,去年同期实现-1.19亿元。3)23H1公司已签约待开业的储备项目共计13个,其中,购百数量9个,独立超市数量4个,因经营未达预期等情况,公司关闭了宜春天虹购物中心、深圳前海香缤独立超市。截至6月底公司共经营购百101家(含加盟、管理输出6家)、超市117家(含独立超市31家),面积合计逾457万平方米,覆盖8省35个城市。

   全渠道发力,加强打造战略核心商品群。据公司公告,23H1公司实现零售收入60.4亿元,同比增长0.64％;可比店实现收入58.39亿元,同比增长0.45％。分业态来看,超市业态可比店实现收入37.72亿元,同比降低2.7％,购百业态可比店实现收入20.67亿元,同比增长6.76％。公司发力营销与结构性机会,深入推进业务模式迭代,推出"517吃货节"全新IP,活动期间全渠道销售额同比增长18％。公司持续加强优战略核心商品打造,销售额同比+2％,其中围绕民生主力单品、品质升级单品深入供应链源头,开发33款大单品,销售额同比增长45％。自有品牌强化休闲食品、洗护用品等品类开发,发力品牌营销,打造自有品牌节,销售额同比+7％。23H1公司加快发展新结构性业务,TOB销售同比+6.3％,ToC购物卡销售同比+139％。

   多措并举优化管理能力,运营效率稳步提升。据公司公告,23H1公司实现零售业综合毛利率36.22％,同比上升2.02pct。分业态看,超市业态可比店毛利率23.73％,同比下降0.24pct。购百可比店利润总额同比增加85.83％,主因外部环境改善购百客流稳步回升。

   公司23H1期间费用率为35.55％,同比-1.26pct,其中销售/管理/研发/财务费用率同比-0.67pct/+0pct/-0.05pct/-0.53pct。综合影响下,公司23H1实现归母净利率3.45％,同比增长0.88pct。

   积极探索公域流量赋能,推进数字化能力建设。据公司公告,公司持续布局线上线下一体化,实现购百+超市+电商的全业态商品融合。23H1超市到家销售额同比+6.7％,占比达21.5％。同时公司积极挖掘公域流量,在抖音实现GMV2.3亿元、同比增长949％,6月直播卡券销售GMV创历史新高达5198万元,美团的团券合作GMV实现近6000万元。

   供应链方面,公司加速全国供应链整合,优选品类供应商,实现全国供应链销售额同比增长8％。此外,公司深化"数据+算法"模式开展精准营销和增值服务,并运用灵智数科AI技术,实现近50％商品上线卖点标签,未来将逐步扩展到全品类,有望进一步提高商品触达能力。23H1公司整体数字化会员人数逾4373万,APP和小程序月活会员逾455万。

   维持"买入"评级。23年公司继续深耕优质供应链建设,持续发力线上业务发展,推动线下门店内容迭代升级与经营能力提升。我们看好公司核心商品群策略继续推进,线上线下一体化增强消费者触达能力,以及消费市场稳步复苏带来的盈利能力改善。我们上调预测,预计公司23-25年EPS分别为0.24/0.27/0.30元(原值为0.19/0.23/0.26元),对应PE为24/22/20倍,维持"买入"评级。

   风险提示:消费复苏不及预期,数字化建设成本费用超出预期。