快可电子(301278):净利润大幅提升,盈利能力显著改善

事件:2023年8月19日,公司发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业收入6.49亿元,同比增长20.02％％;实现归母净利润0.88亿元,同比增长86.16％％;实现扣非归母净利润0.82亿元,同比增长81.32。

   业绩持续提升,归母净利润增幅超80％％:2023上半年,根据国家能源局数据,16月国内光伏新增装机量78.42GW78.42GW,同比增长153.95％。随着全球光伏市场显著增长,光伏组件核心配件光伏接线盒和光伏连接器的市场需求量也随之大大增加,公司紧密围绕组件厂商技术开发路线,不断提升产品性能,满足客户需求,同时积极开拓新客户,业绩取得新的突破。2023年上半年公司实现营业收入6.49亿元,同比增长20.02％。分业务看,光伏接线盒产品实现营收5.44亿元,同比增长26.57％％;光伏连接器产品实现营收0.93亿元,同比下降8.90。由于公司上市后销售人员与管理人员数量增加与薪资提升,公司销售费用同比提升194.78％％,管理费用同比提升66.53％。受益于运营效率提升,上半年公司实现归母净利润0.88亿元,同比增长86.16％。

   盈利能力显著提升,具备较强的技术制造能力受原材料价格回落、公司生产效率、运营效率提升驱动,公司盈利能力显著回升。上半年公司毛利率同比上升5.55个百分点至21.19。分业务看,光伏接线盒毛利率为20.07％％,较上年同期上升4.09pctpct;光伏连接器毛利率为24.81％％,较上年同期上升10.40pct。上半年公司净利率同比上升4.79个百分点至13.49。公司具备较强的技术制造能力,目前拥有三处生产基地,分别位于国内的苏州市和淮安市,以及越南北江云中工业区,占地面积超过50,000平方米。公司产品检测中心是中国合格评定国家认可委员会(CNASCNAS)授权认可的检测实验室,并建立了获得认可的德国TüV南德目击实验室和美国UL目击实验室,始终保持产品性能向世界先进标准迈进。

   行业维持高景气度,越南产能顺利下线随着能源转型的进程逐步加快,在市场需求和各项产业政策的推动下,光伏行业持续维持较高的景气度。根据中国光伏行业协会报告数据,在制造端方面,2023年上半年多晶硅、硅片、电池片、组件产量同比增长均在60％以上;在应用端方面,2023年上半年国内新增光伏发电装机78.42GW78.42GW,同比增长154％。公司始终专注于新能源行业太阳能光伏组件及光伏电站的电气保护和连接领域。2023年3月,公司取得TüV南德全球首张2000V光伏系统用连接器产品认证证书,这也代表此项产品顺利通过PPP58211A:2022标准。2023年5月,公司越南全资子公司—越南快可顺利跑通下线了第一根越南本地产辐照型光伏电缆,标志着越南已经可以完整实现接线盒系统产品的生产制造,也表明我国在光伏连接细分领域产品,由"产品出国到"产业出国迈出了重要一步。

   投资建议:公司业绩保持快速增长,前瞻布局智能接线盒领域,产能不断扩充。我们预计公司20232025年营业收入分别为16.31亿元48.3％％)、23.41亿元(+43.5％％)、32.62亿元39.3％％);预计归母净利润分别为2.14亿元80.5％％)、3.31亿元55.1％％)、4.58亿元382％％);对应EPS分别为2.57、3.98、551元。我们给予公司2023年22倍PEPE,对应目标价56.54元,维持"买入AA"投资评级。

   风险提示:受光伏领域产业政策变化影响较大、市场竞争加剧、原材料价格上涨、研发成果不达预期的风险。