天虹股份(002419):到家业务发展顺利,与抖音合作加强直播生态-2023年半年报点评

公司1H2023营收同比增长0.01％,归母净利润同比增长34.06％8月24日,公司公布2023年半年报:1H2023实现营业收入62.32亿元,同比增长0.01％,实现归母净利润2.15亿元,折合成全面摊薄EPS为0.18元,同比增长34.06％,实现扣非归母净利润1.39亿元,上年同期为-0.96亿元。

   单季度拆分来看,2Q2023实现营业收入28.47亿元,同比增长2.81％,实现归母净利润0.07亿元(上年同期为-1.19亿元),折合成全面摊薄EPS为0.01元,实现扣非归母净利润-0.33亿元,上年同期为-1.57亿元。

   公司1H2023综合毛利率上升1.55个百分点,期间费用率下降1.26个百分点1H2023公司综合毛利率为37.94％,同比上升1.55个百分点。单季度拆分来看,2Q2023公司综合毛利率为38.99％,同比上升3.34个百分点。

   1H2023公司期间费用率为35.55％,同比下降1.26个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为30.32％/2.95％/1.59％/0.70％,同比分别变化-0.67/+0.0002/-0.53/-0.05个百分点。2Q2023公司期间费用率为39.82％,同比下降1.15个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为34.07％/3.25％/1.67％/0.82％,同比分别变化-0.24/-0.10/-0.78/-0.03个百分点。

   到家业务发展顺利,与抖音合作加强直播生态线下方面,1H2023公司新开1家购物中心,关闭1家购物中心和2家超市,截至2023年6月末,公司共计购百101家(含加盟、管理输出6家)、超市117家(含独立超市31家),面积合计约457万平方米,其中自有物业面积占比约13.5％,已签约待开业储备项目包括9家购物中心和4家独立超市。线上方面,1H2023公司线上商品销售及数字化服务收入GMV约27.6亿元,其中超市到家销售额同比增长6.7％,购百专柜到家销售额同比增长15.7％。1H2023公司在抖音曝光量达7.06亿、同比增长117％,GMV2.3亿元、同比增长949％。

   下调盈利预测,维持"买入"评级公司业绩不及我们此前预期,主要是由于公司超市业态相对承压,考虑到超市行业竞争较为激烈,未来发展趋势尚不明朗,我们下调对公司2023/2024/2025年EPS的预测33％/39％/43％至0.28/0.30/0.33元。公司持续推进线上线下一体化,在深圳等地具有一定区域竞争优势,维持"买入"评级。

   风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。