紫光国微(002049):营收利润高增长,多款新品实现客户突破

事件:2023年8月24日,紫光国微公司发布2023年半年报,2023年上半年公司实现营业收入37.34亿元,同比增长28.56％,实现归母净利润13.92亿元,同比增长16.22％。

   事件分析:积极开拓潜在市场,整体经营保持稳健增长。2023年上半年,公司克服消费市场疲软、细分行业需求不足等影响,积极开拓潜在市场,整体经营业绩保持稳定增长。

   实现营收/归母净利润37.34亿元/13.92亿元,同比增长28.56％/16.22％。其中集成电路业务实现营收36.25亿元,占公司营业收入97.09％;电子元器件业务实现营收0.9亿元,占公司营业收入2.42％。子公司紫光同创上半年归属母公司股东权益17.18亿元,净利润1.71亿元。公司拥有集成电路行业内优秀的技术、研发和管理团队,在数字、模拟及数模混合集成电路的设计和产业化方面积累了丰富经验,公司研发人员占比保持在50％以上,报告期内,研发投入7.55亿元,同比增长62.36％。

   股份回购完毕,加速股权激励。3月28日,公司决定使用不低于3亿、不高于6亿自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,用于股权激励或员工持股计划。4月25日通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了首次回购,并于7月4日完成本次股权回购工作。累计回购股份6,396,000股,占公司当时总股本的0.75％。股份回购是公司对未来持续稳定发展的信心和长期内在价值的判断所采取的积极动作,将推进公司股票市场价格与内在价值匹配。此次回购,将增强投资者信心,建立健全长效激励机制,进一步激活公司创新动能,吸引和激励优秀人才与公司共同发展。

   投资建议:公司在特种FPGA领域行业领先,同时多款新产品实现客户突破。我们认为未来公司将长期保持较高成长性。略微调整公司盈利预测,预测公司2023-2025年收入94.27/125.38/168.00亿元,同比增长32.4％/33％/34％,公司归母净利润分别为31.79/41.33/54.11亿元,同比增长20.8％/30.0％/30.9％,对应EPS3.74/4.86/6.37元,PE22.1/17.0/13.0,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期;市场竞争持续加剧;应收账款回收不及时。