三联虹普(300384):国家坚定绿色低碳路线,看好公司再生业务潜力-事件点评

事件:2023年8月22日,国家发改委、科技部、工业和信息化部等十部门发文表示已制定《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》(以下简称《方案》),并印发给各省市相关部门,督促其贯彻落实。

   《方案》旨在落实"双碳"目标任务过程中发掘新的产业竞争优势。《方案》的制定按照"十四五"规划《纲要》和《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《2030年前碳达峰行动方案》有关部署,并结合相关领域规划与政策文件。《方案》旨在通过实施绿色低碳先进技术示范工程,布局一批技术水平领先、减排效果突出、减污降碳协同、示范效应明显的项目,加快占领全球绿色低碳技术和产业高地,为实现碳达峰碳中和目标提供有力支撑,为经济社会高质量发展提供绿色动能。

   三联虹普再生业务与《方案》指出的工业领域示范项目要求挂钩,看好公司项目潜力。《方案》指出重点方向包括源头减碳类、过程降碳类及末端固碳类,其中过程降碳类包括工业领域示范项目、建筑领域示范项目、交通领域示范项目及减污降碳协同示范项目。三联虹普在再生聚酯(rPET)、再生聚酰胺(rPA)、生物基化学纤维(再生纤维素纤维、Lyocell)等再生材料及可降解材料行业,拥有自主知识产权的全流程工艺及装备技术并积累了大量工程实例,整体达到世界先进水平,为部分行业头部生产企业提供从方案咨询、研发设计、生产制造、施工管理、集成应用到运营管理于一体,涵盖工程项目全寿命周期的一站式"交钥匙"系统集成解决方案。该板块业务与《方案》指出的工业领域"先进低碳石油化工"、"绿色生物化工"要求示范方向挂钩,看好公司原有技术带来的项目潜力。

   公司在手订单数额2017-2021年实现连增,2022年新增订单创历史新高。公司在手订单数从2017年的12.67亿元快速增至2021年的39.24亿元,复合增长率达到32.66％。且2022年新签订单总额达到17.65亿元,为公司历史之最,增长势头强劲,在手合同为公司后续业绩持续增长奠定了良好基础,公司自身业务扩张速度迅猛。

   投资建议:公司是国际先进的聚合物成套生产工艺技术提供商,原有主业与"双碳"路线高度相关,在国家坚定绿色低碳路线发展的前提下,我们期待公司焕发新的商业生机。公司2022年新签订单量创新高,看好往年订单逐年确认收入拉动公司业绩,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.98/3.56/4.55亿元,对应8月23日收盘价PE分别为17/15/11倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:公司订单进展不及预期;环保政策变动影响再生产品下游需求;新技术工业应用进展不及预期。