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海油发展(600968):三大产业稳中求进,Q2业绩环比高增-2023年半年报点评

东吴证券   2023-08-24发布
事件1:公司发布23H1业绩,实现营业收入206.6亿元,同比+2%;实现归母净利润13.4亿元,同比+29%;实现扣非净利润12亿元,同比+34%。其中23Q2单季度,实现营业收入111.2亿元,同比-8%、环比+17%,实现归母净利润9.2亿元,同比+26%、环比+124%,实现扣非净利润8.8亿元,同比+33%、环比+164%。

   事件2:公司全资子公司海油发展香港投资公司拟对外投资设立LNG运输船合资公司。

   具备多元化服务能力,三大产业稳健有序发展:1)能源技术服务产业:公司抓住石油公司增储上产的有利时机,增产措施服务工作量、油田化学服务工作量和装备设计制造及运维服务工作量同比+3.83%、+17.12%和+5.48%。2)低碳环保与数字化产业:通过"技术+产品+服务"一体化、智能化解决方案,推动新技术、新工艺、新产品的市场应用,实现营收33.8亿元,同比+1%。3)能源物流服务产业:虽受国际油价下降影响,石油化工品(液化气、凝析油、稳定轻烃等)价格同比下降,但销售量总体稳中有升,其中海上作业大宗料和燃料供应量同比+20%。

   产能建设项目持续推进,积极助力油气增储上产:公司投资建造的我国首艘智能FPSO"海洋石油123"顺利交付,海上移动式自安装井口平台"海洋石油165"进入投产准备,移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动,另外还有5个项目通过论证。

   子公司合资设立LNG运输船公司,优化资产配置与盈利能力:海油发展香港投资公司拟与日本邮船、CMESLNGProject4CompanyLimited和气电集团新加坡贸易公司共同投资成立六家单船公司,持股比例分别为45%、25%、25%和5%。每家单船公司将建造1艘17.4万方LNG运输船,并于2026年8月-2027年10月陆续交付。船舶建成后将租给气电集团新加坡贸易公司从事LNG货物运输。

   盈利预测与投资评级:根据公司三大产业&建设项目推进情况,我们调整公司2023-2025年归母净利润分别31、32、38亿元(此前2023-2025年预期为28、29和35亿元),同比增速分别27%、5%、17%,按2023年8月23日收盘价计算,对应PE为9、9、8倍。公司业务多元发展,盈利能力显著,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;油价波动风险;市场竞争、经营风险。

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