天源迪科(300047):数智化需求强劲,营收大幅增长

事件:2023年8月14日,天源迪科发布2023上半年报告,2023上半年公司实现营业收入25.60亿元,上年同期增长24.0％,实现归母净利润0.32亿元,同比上升3.29％,扣非归母净利润为0.24亿元,同比增长68.1％。

   营业收入大幅增长,利润有待继续修复。公司以服务于产业数智化转型,是国内领先的产业云和大数据综合解决方案提供商,数据及智能运营服务商,主要服务于通信、金融、政府及其他大型企业。得益于运营商、分销商业务稳定增长,金融行业信创和数字化转型需求强劲,公司成功走出2022年低迷业绩,2023年上半年公司实现营业收入25.6亿元,上年同期增长24.0％。毛利率减少3.26％,主要原因为公司增加了开发人员数量,收入滞后于成本的增加,以及宏观经济形势影响。实现归母净利润0.3亿元,同比上升3.3％,扣非归母净利润为0.2亿元,同比增长68.1％。

   基本每股收益0.05元,同比增长3.3％,通信金融并驾齐驱,形成稳固基本盘。公司在通信行业BOSS领域具有20余年的发展经验和先发优势,核心业务是为通信运营商提供业务支撑类IT功能与平台建设,同时也提供合作运营与相关定制化驻场服务。通过紧密结合客户存量经营和政企DICT业务的发展战略,增强全渠道触点营销服务能力,公司在电信行业的收入为2.49亿元,较去年同期增长22.8％。公司的金融行业技术中台适配信创升级,对外具备较强竞争力,随着大量银行升级传统核心,核心系统下移及重构方案在多家银行落地,整体提升了公司的竞争力及获客能力,金融IT服务收入1.53亿元,较去年同期增长22.2％,已成为公司主要利润来源。

   政企业务继续产品沉淀,经营状况持续改善。政府业务主要聚焦公安行业,利用国内情报指挥市场和政府软件信创改造窗口机会,将公司的优势产品"公安情指行一体化实战平台"、"交警情指行一体化实战平台"、"政务大数据平台"、"刑侦智慧侦察平台"等在国内进行推广、复用,收入达到0.43亿元,较去年同期增长13.4％。数字化采购领域主要产品为"迪易采数字化供应链平台",已经为能源、航空航天、交通建设、化工等多种行业的大型企业建设数字化供应链平台,成为数字化采购领域的主导厂商。华为、大疆总经销业务逐步放量,经营情况良好,经营性现金流改善。

   三产品线技术优势明显,AI算法助力智能化解决方案。公司拥有大数据产品线、云计算产品线、信息安全产品线等基础技术研发部门,拥有3个研发中心,4个研发基地。大数据方面新研发了基于"湖仓一体"新型技术架构的企业数据中台,实现了数据仓库与数据湖的融合,在部分运营商落地。云计算方面帮助运营商实现业务系统上云,顺利完成"云转数改",多云管理平台已在国防行业落地。信息安全方面研发了敏感数据AI识别与分类、审计溯源取证等产品。公司于2021年中成立数字人研究院,聚焦AI建模、NLP自然语言处理、知识图谱、CV计算机视觉等核心技术,赋能一线业务板块,实现数字化解决方案向智能化解决方案的演进。

   投资建议:公司在产业云、大数据解决方案、数智化运营国内领先。随着电信运营商已转型为产数科技企业,金融行业信创和数字化转型继续推进,我们认为公司有望继续保持快速增长。预测2023-2025年收入67.40/78.51/90.65亿元,同比增长18.4％/16.5％/15.5％,公司归母净利润分别为0.74/1.10/1.51亿元,同比增长127.4％/48.7％/37.2％,对应EPS为0.12/0.17/0.24元,PE为65.4/44.0/32.1,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:运营商需求不及预期,软件迭代风险,业务收入季度性波动风险。