华锐精密(688059):高端产品持续放量,费用增长短期影响公司业绩

事件:2023年8月10日华锐精密发布《2023年半年度报告》,公司2023年上半年实现营业收入3.57亿元,同比+23.42％;归母净利润6236.67万元,同比-27.35％;扣非归母净利润5896.71万元,同比-29.86％。

   二季度营收实现增长,净利润下降幅度减小:二季度公司实现收入2.07亿元,同比增长33.53％,实现归母净利润3825.84万元,同比-17.1％,同比降幅相对一季度收窄;二季度扣非净利润3667.69万元,同比-18.58％。二季度毛利率44.46％,同比-4.73pct,二季度净利率为18.5％,同比-11.31pct。公司上半年净利润下降主要原因是:1、实施股权激励股份支付费用增加,报告期内确认股份支付费用1,563.48万元;2、可转债利息支出增加,报告期内确认可转债利息支出1,290.43万元;、整体刀具在产能爬坡阶段各项固定成本金额较大。

   加强市场开拓,高端市场持续布局:公司积极参加国内各大展会、参与行业协会举办的学术交流活动、承办2023汽轮机行业先进制造技术交流会、通过行业主流期刊等多种渠道使公司的产品得以宣传。同时公司加大了直销团队的建设力度与直销客户的开发力度,并且取得了与国内一些重点行业重点客户初步合作的机会,高端市场正逐步拓展。

   投资建议:公司为国内领先的数控刀片制造商,我们预计公司2023-2025年实现营业收入8.75/12.23/15.90亿元,归母净利润1.74/2.92/3.84亿元,对应PE分别为33/19/15倍,维持"增持"评级。

   风险提示:制造业景气度恢复不及预期;行业竞争加剧;公司产能释放低于预期。