东睦股份(600114):传统业务业绩承压,金属软磁材料持续发力-2023年中报点评

风险因素:下游需求不及预期;公司扩产计划不及预期;原材料价格大幅上涨;

  行业竞争日益加剧。

   盈利预测、估值与评级:公司是国内粉末冶金龙头,考虑到受宏观经济影响,

  汽车、消费电子下游需求不振,我们下调公司2023/24年归属母公司净利润预

  测为2.05/2.59亿元(原预测为3.08/4.20亿元),增加2025年归母净利润预

  测3.40亿元,对应EPS预测分别为0.33/0.42/0.55元。选取铂科新材、龙磁科

  技、云路股份、悦安新材作为可比公司,当前上述公司2023年PE(Wind一致

  预期)平均值约27倍,考虑到公司将SMC作为优先发展方向,远期产能成长

  空间广阔,未来有望充分受益光伏、储能等新能源产业的高景气度,给予公司

  2023年27倍PE估值,下调公司目标价至9元,维持"买入"评级。