天铁股份(300587):高管增持彰显信心,庐江产能投产在即,支撑业绩成长-公司动态点评

8月2日,公司发布关于部分高级管理人员、核心管理人员增持公司股份计划的进展公告。公司于2023年5月8日披露了《关于部分高级管理人员、核心管理人员增持公司股份计划的公告》,部分高级管理人员、核心管理人员合计36人,自增持计划披露后第一个交易日起6个月内,以其自有资金通过深圳证券交易所系统集中竞价交易方式增持公司股份,合计增持股份数量不低于330万股,增持股份的价格不超过15.00元/股。截至8月2日,上述增持主体通过集中竞价方式已累计增持3,016,713股。公司核心骨干增持顺利推进,我们认为此次增持彰显了高管对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可。

   上半年铁路固定资产投资同比增长6.9％,持续看好轨交建设需求向上。根据国铁集团,上半年,全国铁路完成固定资产投资3049亿元,同比增长6.9％,铁路建设有序推进。此前国铁集团在国家发改委新闻发布会上表示,结合在建和拟建项目安排,预计"十四五"全国铁路固定资产投资总规模与"十三五"总体相当,继续保持平稳态势。按照规划方案,预计2025年底全国铁路营业里程将达16.5万公里左右,其中高速铁路(含部分城际铁路)5万公里左右、覆盖95％以上的50万人口以上城市。因此"十四五"的后3年,平均每年铁路固定资产投资有望迎来提速。我们认为,疫情后,对于轨道交通的新增需求及更新需求将有望迎来反弹,从而带动公司相关产品的需求量。

   安徽庐江生产基地投产在即,积极布局新增产能,有望提升核心竞争力。此前,公司在安徽庐江建立锂化物生产基地,建设年产5.3万吨锂电池用化学品及配套产品项目,主要从事无水氯化锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、金属锂、烷基锂的生产。公司在其发布的《2023年7月21日投资者关系活动记录表》中表示,项目预计在今年三季度末四季度初可分批投产,随着庐江逐步投产释放产能,有望成为公司业绩的新增长点;并且公司还参股了西藏中鑫,与其签订了包销协议合同,保证优先供应昌吉利,原材料自用形成闭环。在此背景下,昌吉利的产品拥有上下游的协同性以及原材料的保障性,待西藏中鑫完成矿山的补充建设且后续逐步放量后,有望与公司庐江的新增产能形成共振,提升公司业绩确定性。

   投资建议:公司作为轨交减振降噪领域的龙头企业,开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续维持"买入"评级,预计2023年-2025年公司归母净利润分别为6.06亿元、8.09亿元、10.45亿元;EPS分别为0.56元、0.75元、0.97元;对应PE分别为13倍、10倍、8倍。

   风险提示:新业务、新市场拓展风险;投资协议不确定性风险;公司信息披露风险;铁路固定资产投资不及预期的风险、公司业务协同效应不明显的风险。