艾比森(300389):Q2实际业绩符合预告,海内外在手订单饱满-公司点评

事件:公司发布2023年中报,23H1实现收入15.9亿元,同比+44.7％;归母净利润1.43亿元,同比+75.5％;扣非归母净利润1.27亿元,同比+121.8％。对应23Q2实现收入8.8亿元,同比+45.2％;归母净利润0.64亿元,同比+2.9％;扣非归母净利润0.57亿元,同比+9.0％。

   Q2实际业绩符合预告,海内外在手订单饱满:此前公司发布业绩预告,预计23H1实现归母净利润1.4～1.45亿元,实际业绩处于业绩预告中值。

   1)收入端:海外收入保持亮眼增长,23H1实现收入11.3亿元,同比+64.3％,其中北美实现收入2.5亿元,同比+66％,亚洲(中国境内以外)实现收入3.2亿元,同比+119％,欧洲实现收入3.5亿元,同比+28％;国内收入快速恢复,23H1实现收入4.6亿元,同比+11.8％。

   2)利润端:23Q2利润同比保持稳定增长,公司采取适当降价策略以获取更大市场份额,上半年公司实现海外签单12.8亿元,国内签单9.45亿元(约6.9亿元将在后续逐步确认收入),随着后续海内外在手订单逐步释放,利润有望保持增长。

   高端显示渗透率加速提升,行业成长趋势确立:随着Mini/MicroLED、COB等前沿技术逐渐成熟带来应用成本下降,高端LED显示屏的应用场景不断拓宽。2022-25年LED显示屏市场规模有望从638亿元增长至1034亿元,CAGR达17.5％,且微间距显示屏渗透率从5％有望提升至14％,行业加速成长。

   投资建议:我们预计2023-25年公司归母净利润为3.5/5.0/6.8亿元,对应PE为16.0/11.3/8.3倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新型显示技术发展不及预期,高端产品销量不及预期,储能业务开展不及预期,研报使用信息数据更新不及时的风险。