迅安科技(834950):智能个人防护装备企业研究-北交所个股研究系列报告

常州迅安科技股份有限公司(简称迅安科技)成立于2001年5月17日,2015年12月16日在新三板挂牌,2023年1月11日北交所上市。

   公司专业从事智能个人防护装备的研发、生产和销售,主要产品为全系列自动变光电焊防护面罩、多场景电动送风过滤式呼吸器等智能个人防护装备。公司收入主要来自于电焊防护面罩及配件,2019年至2022年该产品收入占比平均值为85.14％,近两年该产品毛利率较稳定在35％左右。

   公司公司主要以ODM的销售方式进入欧美等发达国家,同步开发自有品牌,外销收入占比为90％左右,美国是主要出口目的地。公司主要客户包括美国弗瑞特、美国伊萨集团和米勒,中国香港基任,江苏特尔玛。2020年至2022年,公司前五大客户收入占比分别为58.56％、63.35％和59.73％,客户集中度较高。

   主要产品为全系列自动变光电焊防护面罩、多场景电动送风过滤式呼吸器等智能个人防护装备。产品广泛应用于机械制造、金属加工、汽车、建筑、航空航天、船舶、维修、采矿、个人防护等行业。

   2018年至2022年,公司营业收入和净利润的复合增长率分别为11.87％和18.24％。2018年至2021年公司收入和净利润呈现持续增长趋势,但2022年公司业绩下滑,收入下降14.63％,净利润下降28.21％。

   近三年公司毛利率呈持续下降趋势,2022年公司毛利率为38.27％,较2020年下降4.1个百分点。2022年公司净利率为22.68％,较2020年下降1.93个百分点。

   2020年至2022年公司期间费用率上升,2022年公司期间费用率为11.85％,较2020年上升了1.2个百分点。

   2018年至2022年公司平均研发费用为721.33万元,平均研发费用率为4.52％。公司研发项目包括空气过滤式呼吸器、便携式呼吸器、面罩、密合型辅助送风电动呼吸器等。截至2022年12月31日,公司拥有授权专利51项,其中授权发明专利7件、授权实用新型专利28件、授权外观专利16件。

   从公司的资产周转情况来看,公司存货周转天数还处在合理范围,2018年至2022年的平均水平为118.93天。公司应收账款周转天数较低,2018年至2022年的平均水平为58.47天,公司应收账款回收情况较好。

   从公司的现金流情况来看,公司经营活动产生的现金流量净额总体上较高,2018年至2022年平均水平为3,414.69万元。公司收现比较高,2018年至2022年的平均水平为104.17％,主营业务回款良好。