超图软件(300036):1H23业绩预告超预期,股权激励彰显信心

业绩预览

   1H23预告业绩超过我们的预期

   公司发布1H23业绩预告:预计收入实现同比大幅增长;公司归母净利润4,250-5,750万元,比上年同期增长185.65％-215.87％。去年同期亏损4,962万元;扣非归母净利润3,050万元-4,550万元,比上年同期增长147.87％-171.41％,去年同期亏损6,372万元。1H23业绩超过我们的预期,我们认为主要由于公司积极推进项目实施及验收进度。

   关注要点

   存量合同确收带动收入高增长,积极布局第二增长曲线。公司公告表示1H23收入实现了大幅同比增长,考虑到疫情后市场活动恢复,我们预计公司1H23收入基本恢复到2021年同期水平,部分来源于加快存量合同的实施和确收所致。6月18日,董事长发布集团新使命"创新空间智能,升维IT价值",我们认为随着GIS基础软件、自然资源领域业务逐渐成熟,公司将积极推动GIS技术向更多行业广泛应用,拓展自然资源以外政府应用行业,并实现toB领域业务突破,公司第二增长曲线显现。

   公司发布股票期权股权激励计划,彰显长期发展信心。6月21日,公司董事会会议通过了《关于向激励对象授予股票期权的议案》。公司于当日授予1,000万份股票期权,占激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的2.03％,行权价为20.2元/股。公司本次激励计划设置业绩考核目标为:2023-2025年营业收入较2022年营业收入增长不低于20/50/90％,换算可得2023-2025年营业收入同比增速约20/25/27％。我们认为公司本次发布激励计划及业绩目标,彰显了公司对于公司成长业务对收入增长带动的信心。据公司测算将产生的期权费用共3,173万元,将在2023-26年按行权比例摊销,其中2023和24年将分别摊销790/1,305万元,我们认为对公司净利润影响有限。

   加强研究AI与产品的融合方式,主动拥抱数据要素新机遇。1)AI方面:公司表示AI产品中已包含了类似SAM模型的语义分割模型,同时将积极开展SAM新模型与公司基础软件产品结合的研究。我们认为AI技术将有效提升公司卫星遥感影像分析的智能化水平,助力公司降本增效。2)数据要素方面,公司在数据治理、数据共享开发等方面具有经验积累,我们认为公司在大数据局业务、不动产数据服务等业务领域或迎来发展机遇。

   盈利预测与估值

   维持公司2023-2024年盈利预测不变,维持跑赢行业评级和26元目标价(基于43.1/31.6倍2023/2024年市盈率),较当前股价有22.1％上行空间,当前股价对应35.3/25.9倍2023/2024年市盈率。

   风险

   新业务拓展不及预期,AI技术研发存在不确定性。