浙商银行(601916):A股配股顺利落地,认购比例超预期-配股点评

投资建议:维持浙商银行2023-2025年净利润增速预测13.81％/13.84％/14.81％,EPS0.73/0.83/0.95元,现价对应2023-2025年0.38/0.35/0.32倍PB。维持目标价4.44元,对应2023年0.62倍PB,维持增持评级。

   浙商银行6月26日晚发布A股配股发行公告,有效认购资金总额为97.56亿元,占可配售A股股份总数的96.32％,A股配股发行成功。

   6月27日浙商银行A股将复牌。H股配股工作也将开始启动,7月4日为股权登记日,7月26日将刊登H股配股发行结果。

   本次A股配股的认购比例高达96％,超出市场预期,也高于历史上经历过配股银行的平均水平,说明市场认可度较高。此外,如按96％的比例测算H股的认购率,预计此次配股将提升浙商银行核心一级资本充足率0.99pc至9.03％,资本约束将得到有效缓解,能够维持相对较快的扩表速度。

   预计配股落地后将使浙商银行估值小幅提升至0.44倍PB(lf),估值仍处于较低水平。叠加配股前的抛压已经完全消化,因此估值有潜在修复空间。综合考虑浙商银行配股带来的资本增厚,以及估值性价比,将浙商银行调入首推组合。

   风险提示:经济下行超出预期;地产风险暴露超预期。