唯捷创芯(688153):年报扭亏为盈,新产品导入为公司添活力

4月27日,唯捷创芯发布2022年年报及2023年一季报,2022年度公司营业收入22.88亿元,同比降低34.79％,归母净利润0.53亿元,扭亏为盈。1Q23公司实现营收3.18亿元,同比减少62.87％;实现归母净利润-0.83亿元,同比减少324.70％。我们认为2023年公司L-PAMID模组预计将实现大规模量产,产品矩阵不断丰富,业绩预期良好,因此维持买入评级。

   支撑评级的要点

   2022年度扭亏为盈,新产品导入为业绩增添确定性。2022年公司营业收入22.88亿元,归母净利润增至0.53亿元,扭亏为盈。2023年Q1公司营收3.18亿元,同比下降62.87％,实现归母净利润-0.83亿元,同比减少324.70％。随着2023年消费电子行业回暖,新产品逐步放量,公司有望实现新发展。

   深耕射频功率放大器领域,接收端模组借力实现快速增长。公司在PA模组供货小米、oppo、vivo、华勤通讯等厂商。2022年度PA模组业务营收20.05万元,营收占比88.49％。接收端模组向手机品牌客户批量出货,由于LNA和L-FEM产品量产规模提高,产品性能良好、集成度较高,2022年接收端模组营收同比增长257.93％。

   产品矩阵不断完善,L-PAMID模组将实现大规模量产。2023年度公司L-PAMID模组预计将实现大规模量产,Wi-Fi局域网通信技术下射频前端模组满足Wi-Fi5和Wi-Fi6两代通信标准,第三代Wi-Fi6E产品也已经向客户大批量出货,性能接近国际先进水平。2022年公司正式进入车载射频前端芯片市场,部分车规级产品已经通过认证并推广。

   估值

   唯捷创芯新产品有望持续放量,未来业绩可期。预计公司2023-2025年归母净利分别为2.22/4.68/6.48亿元,EPS为0.54/1.14/1.58元,因下游消费电子恢复不及预期,因此向下修正,对应PE分别为137/65/47倍,维持买入评级。

   评级面临的主要风险

   宏观环境持续不景气、消费电子市场持续低迷、新品推广不及预期。