超图软件(300036):激励考核目标体现发展信心,GIS龙头扬帆再起航

事件概述:2023年6月4日,公司发布2023年股票期权激励计划草案。

   激励范围广,业绩考核目标彰显公司长期发展信心。根据激励计划草案,此次激励拟授予激励对象股票期权1,000万份,占激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的2.03％2.03％;计划授予的激励对象总人数为416人,包括公司公告本激励计划时在公司(含合并报表范围内的各级子公司)任职的高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员;激励计划授予的股票期权的行权价格为20.20元股。

   业绩考核目标体现长期发展信心:考核年度为2023年2025年三个会计年度,以2022年营业收入为基准,20232025年营收增长率分别为20％、50％90％。

   根据此目标计算:20232025年营业收入为19/24/30亿元,20232025年的同比增速分别为20％、25％、26％26％(仅根据股权激励考核客观目标计算,非业绩预测)。根据此计算,公司未来几年收入增速有望逐步提升,体现公司中长期内的发展信心。

   紧抓数据要素、AI等利好同时打造新的增长曲线。1)数据要素数据治理是数据要素行业发展的重要环节和先行环节,实现数据的标准化和关联融合。在数据治理方面,首先,公司提供数据治理软件工具。GIS基础软件产品系列中的桌面端产品、三维产品即具备二维数据以及三维数据的数据生产、处理等功能。

   此外,公司子公司已形成部分行业的数据治理工具,为行业提供数据整合、数据处理等全生命周期的管理。第二,公司提供数据治理服务。目前公司已在一些省、市开展了数据治理业务,已经做了十几个城市的数据治理方面的业务。同时,公司紧抓大数据业务,为公司参与数据要素市场建设奠定基础和抢占先机,2022年新签最终用户为大数据或大数据中心的合同1.01亿,同比增长130％。2打造第二成长曲线:公司专门成立了大企业BU,负责人已到位,此前公司在ToB这块已有一些积累,包括交付团队的积累,后续将进一步扩大团队。此外成立了跨BU的销售团队,基础软件销售团队同步支持B端开拓,今年将深入开拓的自然资源以外的行业。3AI公司在遥感影像处理、地理数据处理等方面应用AI技术,极大的加速地理空间数据生产的效率,同时基于实时的数据进行大数据分析前期已有成功的应用案例。

   投资建议:公司在国内GIS领域具有领先地位。短期受疫情影响业绩出现波动,但考虑到公司自身市场地位以及在生态合作上的不断拓展,公司长期发展潜力不改。预计公司20232025年归母净利润为2.76/3.674.71亿元,对应PE分别为36X、27X、21X,维持"推荐"评级。

   风险提示:政策推进进度存在不确定性;细分领域景气度存在波动可能