聚灿光电(300708):终端需求回暖迹象初显,季度业绩环比改善

事件:公司发布2023年第一季度报告。23Q1公司实现营业收入5.43亿元,同比增长12.89％,环比增长11.51％;实现归母净利润-759万元,同比下滑130.67％,环比亏损减少91.85％;基本每股收益-0.01元/股,业绩基本符合预期。

   终端需求回暖迹象初显,23Q1环比改善明显

   2023年第一季度市场终端需求回暖迹象初显,公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握,以背光、高光效、MiniLED、银镜倒装产品为代表的高端产品产销两旺,公司产能利用率、产销率保持一贯高位,量价齐升带动营业收入稳定增长。同时,公司加强了技术自主创新、成本费用管控,23Q1研发费用率为6.64％(同比+0.78pct),期间费用率为9.10％(同比-0.14pct)。受益行业需求回暖＆公司精细化管理模式,公司利润总额与净利润环比明显好转,扣非净利润改善明显。

   Mini/MicroLED优势显著,募投项目提升技术能力

   Mini/MicroLED显示产品性能优异、应用领域广、市场需求驱动旺盛,在显示领域,Mini/MicroLED作为小间距显示屏的升级替代产品,可以提升可靠性和像素密度,未来在商用显示屏领域潜力较大,有望逐步取代LCD和投影产品;在背光领域,采用Mini/MicroLED背光技术的LCD显示屏,在高端大屏电视等产品具有竞争优势。公司年初已取得证监会行政许可批复的"Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目"的实施,公司新型显示技术发展动力有望进一步增强。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到行业需求有望触底且公司产品市占率不断提升,我们预计公司2023-25年收入分别为24.31/26.67/29.42亿元,对应增速分别为19.86％/9.67％/10.33％,归母净利润分别为1.39/1.63/2.10亿元,对应增速为319.11％/17.58％/28.89％,EPS分别为每股0.25/0.30/0.39元。考虑到公司是LED行业主要供应商且经营效率行业领先,建议保持关注。

   风险提示:下游需求不及预期风险;产品价格下降风险;产能释放不及预期风险。