富佳股份(603219):海外需求疲软,Q1收入承压

事件公司发布2023年一季度报告,23Q1公司实现营业收入4.17亿元,同比下滑24％;实现归母净利润0.25亿元,同比下滑57％;实现扣非归母净利润0.23亿元,同比下滑57％。

   核心观点海外需求疲软,Q1收入承压。2022年公司外销/内销收入分别为22.92/3.97亿元,同比分别+3％/+14％。外销:据海关总署数据显示,23Q1吸尘器出口金额及数量累计同比均下滑9％,反映出海外需求仍偏弱;内销:公司境内积极开拓新客户,提升客户多元化及产品种类丰富化,公司开拓方太、米家、顺造等境内知名客户,研发洗地机、扫地机、商用美容仪等新品类,内销业务收入有望持续提升。盈利能力有望逐步回暖。23Q1公司销售毛利率为16.93％,同比-3.15个pct,环比-5.1个pct;销售净利率为6.1％,同比-4.5个pct,环比-3.8个pct。受营收下滑影响,公司盈利能力同比下滑。费用端来看,公司Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.53％/3.76％/3.75％/1.71％,同比分别-0.06/+0.49/-0.64/+0.72个pct。受国际汇率变动影响,财务费用较去年同比提升32％。给予"增持"评级。我们看好公司开拓国内新客户,丰富产品品类,打造第二增长曲线,预计公司2023-2025年营业收入分别为29.49/32.97/38.22亿元,同比分别增长7％/12％/16％,归母净利润分别为3.45/3.87/4.55亿元,同比分别增长-1％/12％/17％,摊薄每股收益分别为0.86/0.97/1.13元,对应PE分别为24/21/18倍。我们看好公司未来表现,给予"增持"评级。

   风险提示贸易摩擦加剧风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险。