利和兴(301013):业绩超市场预期,新业务放量有望拉动业绩增长-22年报及23年一季报点评

核心结论

   事件:公司发布22年报及23年一季报,22年实现营收3.07亿元,同比29.26％％;归母净利润0.41亿元,同比186.29％％;扣非归母净利润0.44亿元,同比217.40。23Q1实现营收0.83亿元,同比88.95％％;归母净利润0.04亿元,同比140.15％％;扣非归母净利润003亿元,同比124.20。

   业绩超市场预期。分季度看,22Q4实现营收1.00亿元,同比45.29、环比9.89％％;归母净利润0.22亿元,同比168.53、环比2100％％;扣非归母净利润0.20亿元,同比170.05、环比1900。22年受国内外宏观经济、疫情等因素影响,下游消费电子整体需求疲软,22年全年公司业绩承压。

   23Q1公司实现归母净利润0.04亿元,环比118.2公司业绩扭亏为盈。

   毛利率同比下滑,费用率同比上升。22年毛利率21.32％％,同比12.73个pct,主要因为22年下游需求疲软,整体产能利用率不足。22年费用率36.17％％,同比+14.52个pct;其中,销售、管理、研发、财务费用率分别为7.22、12.39、15.12、1.44％％,同比3.30、4.83、4.86、1.53个pct。

   3C业务企稳回升,数字能源业务开启第二成长曲线。在传统3C智能装备领域,22年下游需求疲软,公司产品随主要客户向新能源汽车领域进行延伸,增加了车载领域的相关测试装备,产品品类进一步拓宽。在显示器件领域,公司主要产品为OLED柔性屏的覆膜设备,公司将进一步延伸研究开发产线中其他设备,增加公司产品品类,未来有望拉动公司业绩增长。同时,公司20年12月进入电子元器件领域,目前已完成产线建设、产品试产、小批量生产,并于23年2月实现了常规产品量产,公司坚持走差异化路线,将重点发力高附加值的中高压产品、高频微波产品等,未来有望贡献增量业绩。

   盈利预测公司多点布局,开辟第二成长曲线,业绩有望持续改善。预计公司202325年净利润分别为0.65、1.27、1.83亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:终端需求复苏不及预期;新产品放量进度不及预期等。