天铁股份(300587):定增获批复,看好轨交行业疫后修复

事件。近期,公司发布了关于向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复的公告。

   定增20亿元-23亿元申请获证监会同意注册批复。近日,公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江天铁实业股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》,同意公司向特定对象发行股票的注册申请。根据公司同日发布的募集说明书,本次向特定对象发行股票的发行对象为上市公司控股股东、实际控制人之一的王美雨,发行数量不低于252,525,253股(含本数),且不超过290,404,040股(含本数),募集资金总额不低于20亿元(含本数),且不超过23亿元(含本数),王美雨拟全额认购,扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。我们认为,本次发行募集资金到位并投入使用后,公司资产总额和资产净额将同时增加,营运资金得到充实,资金实力得到有效增强,资产负债率进一步下降,进一步提升公司的偿债能力和抗风险能力。

   同时,从中长期来看,公司营运资金将进一步充裕,有利于公司拓展主营业务的发展空间,积极把握行业发展过程中出现的机遇和战略先机,巩固和提升公司的行业地位,增强公司的持续盈利能力和核心竞争力。

   轨交业务接连中标,看好行业疫后修复。4月12日,公司与中铁十六局集团物资贸易有限公司签署《橡胶隔振垫浮置板采购合同》,合同金额为2054.58万元。4月10日,公司控股子公司浙江潘得路收到招标单位北京城建设计发展集团股份有限公司发来的《中标通知书》,该通知确认公司为市郊铁路璧山至铜梁线工程四标段铺轨扣件材料采购项目的中标单位,中标金额为7559.02万元。2021、2022年全国铁路完成固定资产投资分别为7489、7109亿元,同比减少4.22％、5.07％。国铁集团发展改革部副主任赵长江1月19日在国家发改委新闻发布会上表示,结合在建和拟建项目安排,预计"十四五"全国铁路固定资产投资总规模与"十三五"总体相当,继续保持平稳态势。按照规划方案,预计2025年底全国铁路营业里程将达16.5万公里左右,其中高速铁路(含部分城际铁路)5万公里左右、覆盖95％以上的50万人口以上城市。因此"十四五"的后3年,平均每年铁路固定资产投资有望迎来提速。根据国铁集团公布的数据,2023年一季度全国铁路固定资产投资完成1135.5亿元,同比增长6.6％,创下历史同期最高纪录,其中3月铁路投资完成539.5亿元,同比增长高达7.47％。我们认为,疫情后,对于轨道交通的新增需求及更新需求将有望迎来反弹,从而带动公司相关产品的需求量。

   投资建议:公司作为轨交减振降噪领域的龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展有望带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续维持"买入"评级,不考虑定增影响,预计2022年-2024年公司归母净利润分别为4.79亿元、6.95亿元、10.29亿元;EPS分别为0.44元、0.65元、0.96元;对应PE分别为23倍、16倍、11倍。

   风险提示:新业务、新市场拓展风险;投资协议不确定性风险;公司信息披露风险;铁路固定资产投资不及预期的风险、公司业务协同效应不明显的风险。