遥望科技(002291):发布股权激励草案,彰显长期增长信心-公司点评报告

事件:4月11日,公司发布2023年股票期权激励草案,本次计划授予的股票期权数量为4000万股,约占公司股本总额的4.39％,将分三次行权,行权价格为14.33元/股,激励对象共计269人,通过此次激励计划有望同公司核心管理人员形成深度绑定,激发增长活力。

   以高管专业务骨干为授予对象,以3年收入为考核目标。1)本激励计划覆盖范围较广,除核心管理层外亦包含业务人才:授予的激励对象共计269人,为公司(含子公司)任职的董事、高管、中层管理人员和业务骨干,包括但不限于副董事长李刚、副总经理何建峰、董事马超等;2)激励考核以收入为考核标准,叠加个人绩效考核系数,2023-2025年考核目标值为同比2022年营收分别增长30％/45％/60％,触发值为20％/35％/50％,当业绩完成度大于等于目标值时,公司层面行权比例为100％,当大于等于触发值小于目标值时,行权比例为80％,未达触发值则当年度不得行权,同时根据内部绩效制度对个人进行考核,评价结果分别对应100％/80％/60％/0％的行权比例,在公司业绩考核达到触发值的前提下,激励对象个人当年实际可行权额度=个人当年计划行权额度×公司层面行权比例×个人层面行权比例;3)本次期权授予计划分3期行权,各期行权比例分别为40％/30％/30％,行权价格为14.33元/股。

   定增及回购为激励股票来源,激励成本预计约1.12亿元。1)公司拟回购部分公司股份用于激励,回购金额不低于1.5亿元且不超过3亿元,截至2月28日,已累计回购476万股,使用资金0.69亿元,除回购外,也将通过向激励对象定向发行股票完成行权;2)以4月11日收盘价为测算标准,则预计本次授予的激励成本总额约为1.12亿元,若假设3年内业绩目标均达成且所有激励股票全部实现行权,则对应2023-2026年将分别产生0.39/0.46/0.21/0.06亿元的成本摊销。

   两次股权激励,彰显增长决心。2021年公司所发行的股票期权及限制性股票激励计划尚在实施中,涉及标的股票数为5074万股,约占股本总额的5.57％,叠加本次激励股票数,合计占比为9.96％,两次股权激励覆盖时间跨度为2021-2025年,截至目前第一期股权激励2021年目标超额达成。作为国内直播电商行业头部MCN,公司始终位于行业前列,在抖音、快手双平台均实现高速扩张,本次股权激励将同2021年期激励方案实现接力,有助于持续激发公司增长活力,形成同优质人才的长期、深度绑定。

   投资建议:公司作为国内直播电商行业头部MCN,已实现三大平台覆盖,拥有强大供应链资源及主播矩阵,未来将持续深耕;伴随消费环境回暖,政策端持续优化,业绩有望进一步释放。我们预计公司2023-2024营业收入分别为53.0亿元/65.8亿元,归母净利润3.6亿元/5.7亿元,EPS分别为0.39、0.62元/股,维持"买入"评级,目标价22元。

   风险提示:行业监管趋严风险;竞争加剧风险;宏观经济风险。