欧晶科技(001269):业绩贴预告中值,石英坩埚龙头享景气红利

业绩贴预告中值,归母净利同比增速达10年来高点。公司公布2022年年报,实现营收14.34亿元,同比+69.01％,归母净利润2.38亿元,同比+78.67％,扣非后归母净利润2.37亿元,同比+87.84％;其中22Q4实现营收4.95亿元,同比+136.85％,环比+39％,归母净利8376万元,同比+355.89％,环比+34％,业绩位于预告中值。

   石英坩埚供需紧张,公司石英砂供应稳定+新增产能落地实现量利齐升。公司22年石英坩埚产/销量分别为12.69/12.12万只,同比+37％/44％,均价6238元/只,同比+74％,毛利率42.58％,同比+4.43pct。根据我们测算,22年公司石英坩埚对应单只净利约1913元,同比+113％;由于近期硅片需求激增,硅片环节库存低位+生产受坩埚紧张限制利润增厚,对高品质坩埚涨价接受度向好,根据Solarzoom,23年3月底36寸石英坩埚价格达2.5万元/只,石英坩埚价格传导顺畅。公司与全球优质石英砂供应商合作良好,原材料供应稳定,将充分享受石英坩埚景气红利。

   公司积极拓展新客户,加快延伸至配套服务及半导体领域。公司凭借石英坩埚产品优势,在保供既有客户的同时,积极拓展新客户;光伏配套加工服务方面,公司通过加速产能建设及技术研发提升加工能力,实现营收6.11亿元,同比+24.41％。公司从光伏领域延伸至半导体领域,出口至挪威及韩国等国家,积极开拓硅材料清洗、切削液处理服务。

   盈利预测与投资建议。在短期石英坩埚量价齐升、中长期半导体坩埚业务将逐步放量、公司具备技术优势的情况下,预计公司23-25年归母净利8.21/10.04/11.05亿元,给予23年26倍PE,合理价值155.35元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。客户高度集中风险,产业链价格大幅变动,政策风险等。