华曙高科(688433):新股覆盖研究

本周四(3月30日)有一家科创板上市公司"华曙高科"询价。

   华曙高科(688433):公司专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售,并提供3D打印材料、技术支持和产品服务。公司2020-2022年分别实现营业收入2.17亿元/3.34亿元/4.57亿元,YOY依次为40.13％/53.75％/36.67％,三年营业收入的年复合增速43.33％;实现归母净利润0.41亿元/1.17亿元/0.99亿元,YOY依次为128.19％/186.60％/-15.52％,三年归母净利润的年复合增速76.79％。根据初步预测,2023年第一季度公司实现净利润为1,374.71-2,024.96万元,同比变动-25.99％至9.01％。

   ?投资亮点:1、公司是国内工业级增材制造设备龙头企业之一,具备SLS工艺从设备到材料的全面供应能力。公司深耕工业级增材制造设备十余年,主要产品包括金属3D打印设备(采用SLM工艺)、高分子3D打印设备(采用SLS工艺)及3D打印材料等,公司产品目前较好地应用于航空航天、汽车、医疗、模具等领域。公司是国际上少数掌握SLS工艺的3D打印设备商,拥有全球范围内唯一单轴尺寸达到1米以上的超大型SLS设备;此外,公司还在全球率先推出光纤激光烧结技术Flight,突破了传统CO2激光器功率低、光斑大、稳定性较差等难题,在SLS技术领域具有领先优势。在SLS工艺用材料领域,公司率先突破了赢创PA12粉末材料的垄断,成功开发了从原料端全国产化的FS3200PA材料,并与光纤激光器SLS设备较好适配,围绕SLS工艺形成了从设备到材料的自主供应能力。2、公司创始人许小曙是3D打印行业技术全球领军人物,或带领公司在技术实力上保持领先。公司创始人许小曙博士曾先后担任美国焊接研究所技术总监、美国DTM、3DSystems公司技术总监(DTM于任职期间被3DSystems收购),拥有超过20年的增材制造经验,曾获R＆D100Award(世界级100位应用科学领域突出贡献奖)、美国"DinosaurAward"(即恐龙奖,由国际分层制造行业权威协会颁发给在SLS和SLA领域做出长 期卓越贡献以及具有领导力的人士,具有行业终身成就奖意义)等世界级荣誉,是粉末床3D打印技术的领军人物。

   ?同行业上市公司对比:选取铂力特为华曙高科的可比上市公司。从上述可比公司来看,2021年第四季度至2022年第三季度行业收入规模8.34亿元,销售毛利率为51.92％;相较而言,公司的营收规模低于可比公司,销售毛利率略高于可比公司。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等,具体上市公司风险在正文内容中展示。