富佳股份(603219):业绩符合预期,看好新品类拓展逻辑持续兑现-公司信息更新报告

2022年业绩符合预期,看好拓品类逻辑持续兑现,维持"买入"评级

   公司发布2022年年报,2022年实现营业收入27.4亿元(+5.5％),归母净利润3.5亿元(+49.8％),扣非净利润3.4亿元(+87.7％)。单2022Q4实现营收7.5亿元(+7.3％),归母净利润0.7亿元(+112.7％),扣非净利润0.8亿元(+115.2％),业绩高增主系人民币贬值下汇兑收益增加(+0.6亿元)、原材料跌价、产品结构提升拉动。考虑到海外吸尘器需求阶段性承压,我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润3.6/3.9/4.1亿元(2023-2024年原值为3.7/4.6亿元),对应EPS为0.9/1.0/1.0元,当前股价对应PE为21.8/20.2/19.0倍,考虑到公司持续拓展新品类、发力新赛道,维持"买入"评级不变。

   2022年洗地机等新品类拓展顺利,2023年拓品类逻辑有望延续

   分品类看,2022年无线吸尘器/有线吸尘器/无线拖把/高效电机/扫地机收入分别-0.6％/+23.8％/-51.9％/+21.3％/+294.8％。分区域看,2022年境外/境内收入分别+3.0％/+13.7％。2022年越南产量94.9万台(+96.5％),销售额4.8亿元(+122.65％)。越南产量持续扩张,公司抵御关税变动的能力较强。洗地机业务持续拓展,公司与方太合作研发洗地机,2022年米博V系列累计线上销售额破亿。公司与JS环球生活共同推出两款洗地机,2022年产量超30万台。公司取得ISO13485体系认证、2023年商用美容仪有望迎来放量。2022年公司联合羲和未来共同开发家储产品并成为其独家制造商,业务端有望放量。展望2023年,公司有望扩充多类储能产品、家用医疗产品;扩大商用美容仪产量;新增宠物理毛器、户外工具无线吹叶机、家用清洁保姆等新品类,品类持续拓展有望构筑新的收入增长点。

   2022Q4毛利率提升带动净利率提升4.8pcts

   单2022Q4毛利率22.0％(+4.0pcts),主系产品结构提升、原材料跌价、人民币贬值下出货价提升带动,期间费用率9.0％(-2.1pcts),其中销售/管理/研发/财务费用率分别+0.8/-1.5/-0.4/-0.9pcts。综合影响下2022Q4净利率9.9％(+4.8pcts)。

   风险提示:疫情反复风险;原材料价格风险;内销洗地机业务开拓不及预期。