星环科技(688031):员工激励方案公布,持续高增长可期

公司公告2023年限制性股票激励计划(草案)。为激励公司优秀员工,公司制定股权激励计划,激励对象总人数为200人,约占公司截至2022年12月31日员工总数1088人的18％,包括高级管理人员、核心技术人员、核心骨干等。本激励计划拟向激励对象授予不超过125万股的限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额1.2亿股的1％。本激励计划限制性股票的授予价格为45.06元/股。

   员工激励方案已出,短期博弈因素消除。我们认为,公司激励对象覆盖面广,不仅有利于稳定核心技术和管理团队,还有望激励员工为公司经营目标的实现和战略发展贡献力量,实现长远发展。

   2023年公司营收高增长可期。我们认为,该激励计划定下的业绩考核目标有助于保障公司长期快速的增长。22年12月疫情对公司产品和服务的交付及验收等工作造成了较大影响。后续项目验收和交付的正常开展,被延缓的项目的营收预计将于23Q1逐步兑现。再考虑到行业信创相关政策的鼓励,数据基础软件国产替代有望加速,我们看好2023年公司营收的高增长。

   盈利预测与投资建议:22-24年营收预计分别为3.7亿元、6.5亿元、9.3亿元。综合考虑业务领域、经营模式等角度,我们选取美股的MongoDB、Snowflake和Elastic为可比公司。与三家公司相比,星环科技开发的产品品类更多,面向的市场空间更大。此外,考虑到A股大数据公司的稀缺性,我们给予公司23年20倍的PS估值,对应每股合理价值为107.48元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:科技巨头在大数据行业的布局以及行业竞争加剧的风险;研发投入较大与成果转化不确定性的风险;下游应用领域数字化转型投入不确定性的风险。