新锐股份(688257):业绩符合预期,受益硬质合金及数控刀具国产化-公司信息更新报告

公司业绩符合预期,硬质合金及数控刀具国产化双轮驱动

   公司发布2022年业绩快报,预计2022年营业收入将达11.86亿元,同比增长32.56％;归母净利将达1.50亿元,同比增长10.10％。公司硬质合金和硬质合金工具业务均保持良好增长。考虑到原材料价格上涨或对公司盈利能力造成一定影响,我们下调2022-2023年的盈利预测,维持2024年的盈利预测。预计公司2022-2024年营业收入为11.86/15.72/19.63亿元(前值11.67/15.72/19.63亿元),对应归母净利为1.50/2.20/2.96亿元(前值为1.58/2.38/2.96亿元);当前股价对应PE25.7/17.6/13.1倍。我们认为,公司业绩随硬质合金产能释放、硬质合金刀具中高端国产替代有望持续向好;入局数控刀具后业务协同效应放大,在工业母机数控化、刀具国产化驱动下潜力可观。维持"买入"评级。

   硬质合金产能释放,硬质合金刀具中高端国产替代潜力可观

   当前公司硬质合金产能1600吨,武汉厂房产能爬坡中,预计2023年可达1800吨。目前我国高附加值硬质合金高端产品仍然以进口为主,国产替代空间较大。公司硬质合金及硬质合金刀具产品定位中高端,硬质合金产品在多个下游行业国内头部客户的采购份额中位列第一,是国产替代的主力军之一。预计公司业绩将随产能释放及中高端国产替代进一步提升。

   入局数控刀具业务协同,借力工业母机数控化、刀具国产化双轮驱动

   2022年1月,公司发布公告拟使用超募资金收购株洲韦凯,进军数控刀具行业,下游主要为航天航空及汽车制造领域。至此公司业务布局涵盖硬质合金产业链中下游,享业务协同。下一代刀具材料方面,公司也已开发出金属陶瓷棒材、数控刀片等多种产品。近年来我国金属切削机床数控率上升,刀具消费规模占比上升、国产替代速度加快。2022年以来工业母机迎来多次政策利好,工业母机数控化、刀具国产化双轮驱动下公司数控刀具业务前景可期。

   风险提示:公司产能释放不及预期、原材料价格反弹风险、下游需求不及预期。