泰恩康(301263):拟收购博创园50％股权,布局CKBA皮肤创新药

事件:2023年2月14日泰恩康公告拟使用自有资金2亿元收购百家汇持有的江苏博创园50％股权。交易完成后,博创园将成为公司控股子公司,纳入公司合并报表范围。

   拟收购博创园布局创新药。博创园2022年净利润1112万元,公司成立于2011年,由王宏林教授获国家杰青基金创立,主要从事创新性药物的研发与产业化。产品管线涉及皮肤疾病免疫性、炎症性和感染性皮肤疾病等和非皮肤自身免疫性疾病类风湿关节炎、多发性硬化症、炎症性肠病等)),具有全球创新性和领先性。

   乳香天然产物改构,已获得专利。CKBA为王宏林团队基于乳香中天然产物乙酰基11酮β乳香酸(的结构改造的FIC药物分子,已申请中国和PCT专利,均获授权。

   CKBA靶点新颖,抑制CD8+T细胞作用,布局白癜风和银屑病。CKBA通过靶向ACC1和MFE2调控细胞脂代谢,抑制CD8+T细胞作用。1CKBA软膏治疗银屑病项目正在开展由北京大学人民医院临床试验组长单位牵头的多中心、IIa期临床研究;2)拟增加新适应症白癜风的研究。

   投资建议公司业务触角广,代理产品与自产两性健康药物对利润贡献较大且持续性好,预期公司未来毛利率保持向好态势。核心产品达泊西汀、他达拉非、和胃整肠丸等产品销量快速提升,我们预计20222024年归母净利润分别为234亿元,PE分别为483022倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:研发进展的不确定性;代理业务的经营风险;政策性风险