艾比森(300389):全球LED显示头部品牌,业绩实现高速增长-动态点评

【事项】

   近日,公司发布2022年度业绩预告,全年业绩保持高速增长。预计2022年实现归母净利润1.80-2.30亿元,同比上涨501.16％-668.15％,预计实现扣非净利润1.38-1.88亿元,同比大涨1039.08％-1379.33％。对应2022年四季度单季度实现归母净利润6635-11635万元,取中值即9135万元,同比增长约2.53％,实现单季度扣非净利润6153-11153万元,取中值即8653万元,同比增长约15.24％。2022年海外市场需求持续复苏,叠加公司积极开拓产品应用领域,不断优化产品及客户结构,同时公司数字化转型进展顺利,运营效率远高于同行业平均水平,盈利水平稳中有升。

   【评论】

   产品结构持续升级,经营情况大幅扭转。公司全年共计实现签单约35.08亿元,同比去年增长约17％,较2020年增长约81％;并且截止到2022年12月31日,公司在手未确认收入订单金额约14.20亿元,业绩有望持续保持高增。另一方面,公司始终坚持自主研发,重视研发投入,在过去三年累计投入研发费用约3.16亿元,持续加大在MicroLED、虚拟拍摄、LED显示屏防火阻燃等核心技术开发,在XR虚拟制作、户外裸眼3D显示、MicroLED及COB等前沿技术保持领先优势,有力支撑旗下产品在欧美及日本等高端市场竞争力的提升;报告期内公司合计推出45款新产品,对业绩高速增长和利润水平改善起到关键作用。

   数字化运营转型顺利,海外市场需求率先复苏。公司多年持续投入流程IT建设收获成效,助力数字艾比森转型成功;运营周期缩短至约55天,运营效率远高于同行业平均水平,有效降低管理费用支出。此外,公司保持着对市场的敏感性,紧抓海外市场全面复苏机遇,旗下产品远销美洲、欧洲、澳洲、亚洲、非洲等130多个国家和地区,优秀产品案例包括总统新闻发布会、进博会、世界杯、NBA球赛、纽约时代广场、虚拟影棚等,目前已累计成功实施超50000个实例,公司品牌在全球LED显示领域具有极高的知名度和美誉度。2022年度公司海外市场营业收入同比2021年增长接近80％,未来随着国内市场的逐步恢复,公司业绩有望实现双轮驱动。 【投资建议】

   公司作为全球LED显示头部品牌之一,目前在全球市场已具备良好的口碑及客户资源,且新型技术研发进展顺利,新品推出层出不穷。随着国内市场的逐步复苏,未来将实现国内外市场双轮驱动,业绩有望持续保持高增。我们根据公司业绩预告披露情况上调其营业收入,预计2022-2024年营收分别为28.00/36.41/44.77亿元,归母净利润分别为2.06/2.61/3.13亿元,对应EPS分别为0.57/0.72/0.87元/股,对应当前PE分别为16/13/11倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   疫情反复的风险;

   汇率波动的风险;

   技术开发进展不及预期;

   全球化客户开拓进展不及预期。