再升科技(603601):"飞机棉"产品配套C919,公告22年股票期权激励计划-公司跟踪报告

公司"飞机棉"产品配套国产大飞机C919。根据中国新闻网12月24日援引央视新闻客户端信息,全球首架C919国产大飞机将于12月26日开启100小时验证飞行之旅。"飞机棉"主要以石英砂、钠长石、硼砂等为原料,通过火焰喷吹、负压集棉等工艺方法生产而成。20年公司研制的第一款型号的"飞机棉"通过中国商飞审核,成为其合格供应商;21年,公司第一批"飞机棉"样品交付中国商飞用到首架C919大型客机上。今年,公司与中国商飞签下首笔"飞机棉"订单。同时,根据重庆发布报道,这种航空级隔音隔热棉化学性质稳定、防水防潮隔音性能卓越,导热系数低,常用在高铁、船舶、航空等领域。现在,除了中国商飞,SpaceX的火箭整流罩也选用了公司研制的隔音隔热材料。

   公告22年股票期权激励计划草案,进一步激发员工积极性。22年11月12日公司公告《2022年股票期权激励计划(草案)》。根据草案,此次计划拟向激励对象授予股票期权1990.3222万份,占公告时公司股本总额的1.95％,首次授予的股票期权行权价格为5.49元/股。首次授予股票期权行权条件为以2022年归属上市公司股东净利润为基础,23-25年归属上市公司股东净利润增长分别不低于25％、50％和75％。此次激励计划涉及的激励对象共308人,包括公司的董事、高级管理人员、其他管理层、中层管理人员及核心业务人员、子公司管理层、子公司中层管理人员和核心业务人员,覆盖范围较广,我们认为能够更好激发员工积极性,为公司长远发展注入动力。

   可转债成功发行。22年10月27日,公司可转债成功上市,此次公开发行510万张可转债,发行总额5.10亿元。此次可转债募集资金主要用于"年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉建设项目""年产8000吨干净空气过滤材料建设项目""干净空气过滤材料智慧升级改造项目"和"补充流动资金",我们认为,可转债成功上市发行有助于公司产能扩张,为公司长期增长提供引擎。

   盈利与估值。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.21、0.30、0.40元/股,可比上市公司2022年预测PE的平均数为43.4倍,给予公司2022年30-35倍预测PE,对应2022年合理价值区间6.30-7.35元/股,"优于大市"评级。

   风险提示。猪周期下行时间长于预期。