豪美新材(002988):收购土地扩充工业材产能,成长性有望增强

事件豪美子公司精美特材以4731.96万元收购清远市豪美投资控股集团有限公司持有的天堃工程100％股权出让方豪美控股为公司控股股东。天堃工程未产生销售收入,但所持有的工业用地将为公司提供扩产场地。

   汽车轻量化订单饱满,产能扩充升级有望带动规模效率齐升精美特材今年911月汽车轻量化铝型材出货量分别为3553吨(同比增长133％133％)、4548吨(月度环比增长28％28％)、4532吨(月度环比下降0.4％0.4％),主要产品产能利用率处于高位。天堃工程主要资产为持有的工业用地及其地上建筑物,且紧邻精美特材现有地块及其厂房。精美特材收购天堃工程后,将直接增加建设用地面积约5.68万平方米,厂房面积约0.36万平方米。

   公司初步规划拟建设约2.3万平方米的厂房,并增加四条挤压生产线以及180台套CNC加工机床等设备,对应新增特种工业型材产能2万吨、部件加工能力200万套(具体以实际建设为准)。

   我们认为,此前公司已拥有工业型材加工产能15万吨,此次收购将加快后续公司产能扩张脚步。同时,CNC加工机床设备的铺设也有望使得公司向精加工等后道工序的延伸,产品附加值有望提升,有利于公司后续汽车轻量化及其他工业型材保持较好的盈利能力。

   贝克洛经销发力,系统门窗后续有望成为重要增长点系统门窗方面,贝克洛拥有标志性工程的经验,未来采用B/C双轮驱动策略。公司拥有从上游原材料到中游加工再到下游销售服务的全产业链能力,产品可追溯至最前端的铝型材,并且实现了系统门窗关键部件的自产,有望使得公司积累成本优势、提升产品品质。22年前三季度公司系统门窗业务新签订单85.38万平方米,yoy60.73％％,逆势实现快速增长近年以来公司加大零售渠道建设,为后续C端快速增长奠定了基础我们看好公司系统门窗业务的中长期成长性。

   投资建议:考虑到今年精美工厂爆炸影响及地产全年持续低迷,我们预计今年业绩受到一定影响,明年有望逐步走出,我们由此调低盈利预测,预计20222024年归母净利润有望达到0.62.74.6亿元(前值0.8/2.8/4.7亿元)),维持"买入"评级。

   风险提示①汽车销量不及预期,将不利于公司汽车轻量化业务的发展②原材料价格若大幅上涨,将对公司铝型材业务冲击较大,③产能扩张不及预期