华宝新能(301327):便携式储能全球龙头,新市场新产品放量可期-深度研究

便携式储能领域龙头企业,先发优势铸就行业领先地位。公司成立于2011年,2015年依托领先技术切入便携式储能赛道并推出"电小二"品牌主打国内市场,2016年推出首款锂离子便携式储能设备,同年推出"Jackery"品牌进军海外市场,2022年推出"Geneverse"品牌新产品发力海外户储市场,有望开启第二成长曲线。作为便携式储能领域开拓者,公司产品持续入选亚马逊最畅销产品,已成为便携式储能垂直细分领域领先企业,"境内+境外"、"线上+线下"销售网络构建完成。根据中国化学与物理电源协会数据,2020年出货量口径下公司市占率16.6％,营收口径下公司市占率21.0％,均居全球第一,龙头地位凸显。

   多应用场景兴起,中国供应链主导全球。便携式储能作为部分场景小型燃油发电机的替代品,精准适配短时短途户外活动与轻度应急备电需求。2020年随着户外运动兴起与线上消费习惯养成,便携储能行业迎来快速增长。据我们测算预计2025年全球便携式储能市场需求超2200万台,市场空间达727亿元,2021-2025年复合增速达54.30％。中国企业有望凭借完善供应链与较低成本逐鹿全球市场。

   行业趋势与公司竞争优势耦合,短中长期有望全面领先。目前便携式储能朝大容量、低成本、高安全性方向发展,公司竞争优势全面契合行业发展趋势。短期:国内外三大品牌影响力树立先发优势;中期:丰富产品矩阵与多元成熟渠道构筑核心竞争力;长期:布局便携式家储,凭借M2C模式实现精准创新,成本控制优势助力公司保持长久竞争力。

   盈利预测与投资建议。公司作为全球便携式储能领域龙头企业,预计2022-2024年EPS为3.94/7.19/10.13元/股,参考可比公司估值给予公司2023年35xPE,对应合理价值251.74元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。市场竞争加剧风险;境外经营环境恶化风险;市场需求不及预期风险;产品结构较为单一风险。