健麾信息(605186):业绩持续高增长,合同负债/合同资产预示需求正强劲-2022年三季度报告点评

事件:健麾信息于2022年10月28日晚发布2022年三季度报告:2022Q1-Q3公司实现收入2.75亿(-3.40％),归母净利润8566.07万元(+10.09％),扣非归母净利润8016.85万元(+10.68％)。分季度看,公司2022Q3单季度实现收入1.13亿(-14.92％),归母净利润3130.05万(+201.6％),扣非归母净利润2855.84万(+9.76％)。

   单Q3成本明显降低,毛利率提升明显;费用率保持稳定趋势毛利率方面:2022Q1-Q3期间,公司毛利率为53.34％,较去年同期提升8.20pct;其中单2022Q3季度毛利率为47.84％,相比去年同期提升了19.22pct,同期毛利率明显改善。费用端:2022Q1-Q3公司销售费用率为6.03％,较去年同期提升1.11pct;管理费用率5.20％,较去年同期下降0.48pct;研发费用率为6.18％,较去年同期提升0.54pct;总体上,公司规模快速扩大,规模化效应显现,费用率呈现下降趋势。

   合同负债和存货余额仍快速增加,钟祥项目落地开启新商业模式截至2022年第三季度末,公司存货余额为6170.10万,较2022年半年末余额增长28.47％;截至2022年第三季度末,公司合同负债余额7564.63万元,较2022年半年末余额增长50.92％。存货和合同负责增长趋势均明显提升,提示公司产品需求持续旺盛。2022年9月10日公司公告钟祥市人民政府拟采购6900万的公司数智化系统设备,主要用于对钟祥市内相关村卫生室、乡镇卫生院及县级医院进行医药物流数智化升级改造,标志着公司ToG新商业模式的正式开始,随着全国各地对乡镇、村医疗卫生的不断重视,公司ToG业务有望实现全国复制,市场空间广阔。

   投资建议与盈利预测公司合同负债增长趋势明显,随着国内新冠疫情防控逐渐常态化和防疫工具包的不断丰富;公司ToG业务的正式落地,药品管理全新市场正式开启,预计公司2022-2024年营业收入分别为5.39/7.43/9.85亿元,增速分别为10.15％/37.75％/32.54％;归母净利润为1.91/2.63/3.49亿元,增速分别为62.35％/37.62％/32.64％;EPS为1.40/1.93/2.56元/股,对应PE为27.67/20.11/15.16。维持"买入"评级。

   风险提示

   市场增长不及预期风险,行业竞争加剧风险,政策风险等。