华宝新能(301327):国内户外运动浪潮蓄势待启,电小二国内渠道布局加速

十四五户外运动发展规划出台,鼓励户外装备自主品牌建设

   近期,体育总局、发改委等八部委联合发布<户外运动产业发展规划(2022-2025年)》。

   1)提出量化目标:到2025年,户外运动产业总规模超过3万亿元,建设户外运动营地1万个,打造100个全国知名户外运动赛事与节庆活动品牌,户外运动管理人才达到十万名,具备专业户外运动技能和服务水平的户外运动从业者达到百万名,熟练掌握户外运动技能的深度参与者达到千万名。

   2)主要任务包括:推动自然资源向户外运动开放试点、推进装备器材便利化运输(引导企业研发便携式装备)、搭建产业发展平台、加强场地设施建设等。强调优化露营产品供给、鼓励露营基地建设,强调彰显产品与服务品牌,到2025年培育一批具有自主品牌、创新能力和竞争实力的户外运动龙头企业。

   合作国内露营龙头品牌＆基她,线上线下同步发力

   2020年中国便携式储能市场占全球5％,2022年是国内户外运动浪潮启动元年,在政策催化和产业推动下,发展潜力即将释放。华宝新能国内品牌"电小二户外电源"已经与国内知名露营营地壹岛、小野、花园等建立合作,搭建"电小二露营能量快充站",由体验推动需求。与知名户外运动装备品牌"牧高笛"(露营装备)、"探路者"(户外运动服装)推出联名户外电源产品,借力二者在户外运动市场影响力和渠道优势,加速开拓国内市场。2021年公司在国内收入占比仅为70/,截止目前电小二天猫旗舰店粉丝数近32万(竞品E粉丝5万),已入驻全国23城36家山姆会员店,入驻一二线旅游城市多家线下电器数码渠道网点,线上线下渠道同步发力。

   投资建议:预计2022-2024年收入分别达到39.96/72.70/107.41亿元,同比增长73％/82％/48％;归母净利润达到3.39/9.01/12.75亿元,同比增长22％/166％/36％。当前股价对应PE68/26/19倍,考虑到公司品牌渠道较强竞争力和新品类新区域快速拓展,我们给予公司2023年40倍PE,对应目标价375.59元／股,维持"买入"评级风险提示:政策落地节奏、实施方案尚存不确定性。